今年冬天，美国天然气期货面临很大压力。自2022年8月以来，从冬季气温暖和到高产量和高库存，天然气价格暴跌近80%。在某种程度上，由于价格低于盈亏平衡水平，生产商将拆除钻井平台。

冬天气温暖和

美国天然气期货自2020年9月以来首次跌至2美元/百万英热，原因是随着美国冬季于下月中旬结束，供暖需求可能会下降。美国国家海洋和大气管理局20日发布的48个州6-10天（2月26日至3月2日）气温展望显示，美国东部地区的气温高于平均水平，8-14天（2月28日至3月6日）气温展望也是如此。

(资料图)

美国48州的两周气温展望显示，高于平均气温的天气将持续到月底到2月初。此外，30年平均气温趋势开始回升。

产量、储量加压

在近两个月天然气库存减少量远低于平均水平的情况下，天然气期货继续下跌，许多人担心2023年剩余时间将出现供应过剩。近期的一个例子是，美国能源信息署（EIA）报告称，1月份天然气库存量减少4350亿立方英尺，远低于7400亿立方英尺的五年平均水平。

天然气研究公司Criterion Research供需模型显示，与前几年相比，2月份需求不会有太多改善。截至2月10日一周，EIA库存减少1000亿立方英尺至22660亿立方英尺，预计整个二月将累计减少3510亿立方英尺。

除了需求疲软之外，最大的问题是过去几个月产量极高。2月份天然气产量从月初的停止增加中迅速回升，产量高于预期。当月平均产量为1013亿立方英尺/日，而不是最初预测的1000亿立方英尺/日。考虑到这一趋势，我们将2023年美国48个州的产量预测值调整为1007亿立方英尺/日，比之前的1004亿立方英尺/日增加了3亿立方英尺/日。

生产商拆除钻井

未来几个月，低价影响也可能开始在钻机数量上显现出来。Criterion Research周二对客户说，天然气储量和产量增加继续压低天然气价格，低价可能会促使一些生产商在未来几个月拆除钻井平台。在天然气价格跌破3美元/百万英热的2012年1月、2015年2月和2019年2月，钻机数量从高峰到低谷下降了44-71%不等。Criterion模型图表显示，以当前天然气价格采取保守方式估计，未来6个月钻机数量将减少20%。

美银预测天然气价格走势

美银预期美国天然气价格在2023年上半年将继续低迷，平均为2.45美元/百万英热，之后随着低价对生产的影响变得更加明显，天然气价格将在2023年下半年上涨。总体看跌2023年的曲线，但对2024年的曲线持乐观态度，预测价格将升至4美元/百万英热。