外汇交易员押注陷入困境的韩元将面临更多下行空间，因该国政策制定者阻止本币下跌的努力被美联储自1980年代以来最激进的紧缩政策所赶超。

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韩元兑美元今年已下跌逾16%至1421.60，包括美国银行在内的预测机构预测，由于交易员关注与美国的收益率差距扩大，到年底韩元可能会跌至1500。掉期市场预计韩国央行将在未来六个月将其政策利率提高至3.5%，为14年来的最高水平，而经济学家预计美联储基准利率将在2023年初达到5%左右的峰值。

“亚洲货币将面临压力，导致更多的加息，但它们仍然做得不够”，Natixis SA驻香港的高级经济学家Trinh Nguyen表示。

“亚洲央行一直落后于曲线，因为它们依靠财政政策通过补贴和取消关税来大力对抗通胀，但随着能源危机的持续，财政空间已大大缩小。”

野村控股、瑞穗金融集团和ING Financial Markets以及美国银行是最看跌韩元的，也预计该货币将贬值至1500，而彭博调查的预测中值为1450。包括Claudio Piron和Adarsh Sinha在内的美国银行策略师表示，在美联储停止加息之前，这种疲软将持续下去。

韩国出口放缓和外汇储备减少加剧了对韩元的看跌情绪。最近，韩国乐高乐园（Legoland Korea）开发商罕见的商业票据违约引发了对该国信贷市场健康状况的新担忧。政策制定者可能干预的警告未能阻止韩元下跌。

“到目前为止，韩元的主要驱动力一直是外部因素，但赤字和信用风险等国内因素开始浮出水面”，首尔HI Investment & Securities经济学家Park Sang-hyun表示。Park预计，韩元今年将跌至1450的低位。

分析师表示，即使国内形势有所改善，韩元的前景也将在很大程度上受到美联储行动的影响，经济学家预计美联储将在本周晚些时候连续第四次加息75个基点。

“我预计美联储将在12月第五次加息75个基点”，新加坡丰业银行外汇策略师Qi Gao表示，并补充说，在这种情况下，印尼盾、泰铢和韩元可能表现不佳。

不仅汇率！韩国也将面临信贷危机

过去的金融危机一直困扰着韩国的政策制定者，这使得他们急于支持国内信贷市场，但也正是因此，韩国市场迅速从世界上最安全的市场之一变得摇摇欲坠。

在9月底，因江原道乐高乐园不履行资产支持商业票据债务而引发“信任危机”后，韩国的借款成本进一步飙升。市场担忧，在利率不断上升的全球新时代，即使有政府支持的借款人也很脆弱。

在截至10月份的三个月里，评级最高的五年期韩国企业债券收益率飙升了157个基点，是有记录以来此类债券收益率飙升最严重的一次。另一个特别令人担忧的情况是，因企业利用商业票据为工资等短期支付筹集资金，当地商业票据的收益率飙升至13年高点。

为此，韩国政府上周末承诺向信贷市场提供50万亿韩元的援助，这是自新冠疫情开始以来其最大的支持方案之一。韩国央行正在扩大可作为抵押品的债券范围。韩国银行监管机构周五表示，金融机构将开始向一个基金支付3万亿韩元，以稳定信贷市场。

韩国央行在7月和10月都将利率上调了50个基点，以试图跟上美联储的步伐，并防止韩元进一步贬值，以免引发通胀。决策者面临着一项艰巨的平衡任务，他们一方面要应对市场混乱，一方面又要试图控制通胀。

这些迹象表明，与过去的危机时期相比，韩国市场的弹性有所增强。IMF亚太区总裁Krishna Srinivasan近日访问该国时表示，韩国积累了世界上最大的外汇储备之一，并实行灵活的货币政策框架，有助于预防未来的危机。

不过，投资者的谨慎并没有消失，非银行金融公司现在也在接受审查。根据外媒汇编的数据，到年底，它们至少有10.5万亿韩元的债券到期。韩亚证券分析师Kim Sang-man说：

“到目前为止，我们只是在重复在疫情开始时采取的措施。如果信贷市场仍然没有稳定下来，我们肯定会看到市场有更多的反应。”