一、美国通胀缓解吸引了现金充裕的投资者进入股市

最新数据显示，美国通胀弱于预期，分析师称，人们不想太错过市场。现金充裕的投资者停止观望，拥抱风险资产，但在没有进一步证据显示消费者物价压力将持续下降的情况下，许多人仍对股市能走多远持怀疑态度。

(资料图片)

标普500指数在周四大幅上涨，显示出在股市和债市经历了一年的沉重打击后，投资者对上涨的渴望。标普500指数飙升5.5%，创两年半以来最大单日涨幅。

随着股市上涨，美元兑多种货币出现多年来最大单日跌幅，美国国债收益率则大幅下跌。此前，美元受到避险投资者的青睐。标普500指数较2022年10月12日的收盘低点上涨了10.6%，但今年迄今仍下跌了17%。

市场参与者表示，投资者从大量现金头寸转投股票，可能推动了大幅度的涨势，并可能促使股票和其他风险资产进一步上涨，尽管许多人远不相信股市的艰难时期已经结束。

“市场上有充足的流动性。货币市场余额巨大。投资咨询公司Farr, Miller & Washington的首席执行官Michael Farr说。“如果你坐拥现金，而市场反弹，你可能会认为等待市场打更大的折扣是贪婪的。”

在周四通胀报告出炉前，机构投资者的股票敞口处于低位。德意志银行11月4日发布的一份报告显示，过去两周，自由支配型和系统性投资者增加了股票头寸，但股票仓位仍低于2010年1月以来约87%的时间。与此同时，今年市场波动和利率上升增强了现金的吸引力。美国银行全球研究上月公布的基金经理调查显示，投资者的现金水平处于2001年4月以来的最高水平。

“有许多机构账户的风险水平较低，随着我们接近年底，个人账户变得更倾向于追赶上涨动能。他们不想太错过市场，”富国证券股票策略主管Christopher Harvey表示。“我们认为近期还有更多上行空间，但对此我们不会太兴奋。这不是一个牛市。”

股市上涨的部分原因还在于看空投资者急于平仓。 Harvey说，富国银行监测的一个做空公司指数周四上涨10%，几乎是标普500指数涨幅的两倍，表明投资者正在解除押注。

二、通胀回落后，需关注经济衰退担忧

周四公布的数据显示，美国10月份CPI年率涨幅低于预期，8个月来首次低于8%。这是迄今为止通胀正在放缓的最强烈迹象，这可能使美联储得以缩减大幅加息的规模。

巴克莱美国股票现金交易主管Mike Lewis表示：“针对10月的CPI数据，系统性策略的制定方式完全错误。”

Lewis表示，他没有看到所谓的“真钱”（共同基金、养老基金和其他非杠杆市场投资者）参与了周四的涨势，不过他也没有看到这类投资者抛售的迹象。他认为，在“我们得到更多类似CPI的数据之前，涨势不太可能持续。”

Tallbacken Capital Advisors首席执行长Michael Purves也有同样的看法。他认为标普500指数可能会升至4200点，较周四收盘点位高出约6%。不过，他并不认为风险资产已经脱离困境。

“我不是非常看空。我只是不知道这是否意味着人们应该在每次下跌时买入，”Purves说。“我们需要更多的确凿证据。”

与此同时，凯投宏观的分析师表示，通胀降温迹象所带来的宽慰，最终将被对全球经济衰退的担忧所掩盖。全球经济衰退是各国央行大幅收紧政策的结果。他们预测标普500指数将在2023年跌至3200点。

他们写道，尽管股市今日因实际安全资产收益率下降而受到提振，而且我们认为这种推动力将持续下去，但我们仍预计，对经济前景的担忧最终将很大程度上削弱这种推动力。