尽管美国人仍在消费，但该国的大型零售商仍警告称，这一盛况有消退的风险。

沃尔玛、塔吉特和家得宝在截至7月底的第二财季利润均超过了华尔街的预期，这进一步强化了消费者支出具有弹性的前景。此前数据显示美国上月零售销售超预期增长。

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然而，也有疲软的迹象浮现，零售商高管们都煞费苦心地表达了他们对今年剩余时间消费前景的担忧。

比如，消费者对大件商品和非必需品的兴趣尚未恢复，这拖累了塔吉特和家得宝的销售，尽管它们的利润好于预期。此外，高管们警告说，利率上升和学生贷款偿还等新的压力可能会在下半年削弱消费者的信心。

零售商高管们忧心忡忡

沃尔玛首席执行官麦克米伦（Doug McMillon）周四在与分析师的电话会议上总结道，“工作、工资和通胀缓和正在推动我们的客户消费。但不断上涨的能源价格、学生贷款偿还恢复、更高的借贷成本、收紧的贷款标准以及过剩储蓄的减少意味着家庭预算仍面临压力”。

事实上，一段时间以来，疫情带来的过剩储蓄和历史性紧张的劳动力市场推动工资上涨一直在刺激消费者的购买活动。但随着储蓄因信贷收紧而减少，消费者越来越多地转向借贷，同时工资增长较去年的峰值有所放缓。麦克米伦担心的学生贷款偿还将于10月份恢复，这将打击数百万家庭的消费能力。

这对塔吉特来说也是一个很大的风险，其消费者不那么活跃的迹象可能是最明显的。由于服装、家居用品和强硬品（包括电子产品和玩具）等品类的需求下滑，该零售商的销售额出现近七年来的最大跌幅。

尽管第二季度利润表现强劲，食品和美容产品销售强劲，这家总部位于明尼阿波利斯的公司还是下调了全年盈利预期，并强调了其前景的不确定性。

塔吉特首席运营官穆里根（John Mulligan）在财报电话会议上表示，“消费者对可自由支配的支出仍然采取非常谨慎的态度”。

家得宝二财季的总销售量下降，大件商品（例如庭院家具和大型电器）的销售疲软。首席执行官德克尔（Ted Decker）表示，“对严重衰退的担忧已基本消退”，同时承认，在疫情爆发后，一些购物者将更多支出从商品转向服务。

质疑由来已久

这并不是零售商第一次对消费者支出前景产生质疑。今年第一季度，企业高管和经济学家预计经济会出现回调，但到目前为止，这种情况还没有大规模发生。事实上，沃尔玛表示，开学季开局良好，这通常预是假日购物季的好兆头。

当然，零售商可能只是想降低投资者的期望，以便日后给他们惊喜。

密歇根大学的一项指数显示，自6月份以来，由于强劲的劳动力市场和较低的通胀预期提振了乐观情绪，市场情绪总体有所改善。消费者仍在餐厅和机票等服务上花钱。根据美联储的数据，尽管信用卡数量有所下降，但消费者在6月份的总体借贷量仍超出了预期，因为他们目前仍在继续利用贷款购买汽车和支付学费。

不过，自今年早些时候以来，经济背景发生了重大变化。信贷供应已经收紧，这不仅是由于3月份硅谷银行倒闭引发的，而且银行在今年晚些时候或2024年出现衰退的风险中变得更加谨慎。

据WalletHub称，信用卡利率已飙升至22%左右。尽管美联储数据显示整体借贷有所增加，但包括信用卡在内的未偿还循环信贷两年来首次下降。这表明极高的利率正在让消费者犹豫不决。

“等待消费疲软的靴子落地”

有证据表明，消费者正在寻找便宜货。折扣零售商TJX Cos.和Ross Stores Inc.均公布第二季度同店销售增长（衡量一家零售店在相对固定的运营成本下的盈利或亏损）好于预期，对今年剩余时间的预期也很强劲。

抵押贷款利率已经有所上升，本周30年期抵押贷款利率飙升至7.09%，为2002年以来的最高水平。这限制了购房者的额外支出。旧金山联储的一份报告显示，美国人自疫情开始以来的过剩储蓄预计将在第三季度末耗尽。相关阅读：经济增长“引擎”要熄火了？美国家庭本季度或耗尽超额储蓄！

劳动力市场支撑了美国消费者的乐观情绪和支出，7月份失业率处于数十年来的最低水平，但工资增长正在放缓，按疫情前的标准衡量仍处于较高水平的工资增长自2020年以来已下降近一半，7月份的增长率为4.4%。

通胀放缓对消费者来说也是一种安慰，尽管他们在食品和住房这两个主要支出类别的价格涨幅居高不下。对一些公司来说，虽然消费者购买量减少，但通胀掩盖了销量的下降。

康尼格拉品牌公司上个月表示，美国人正在减少食品购买。甚至有迹象表明他们在卫生纸和牙膏等日常必需品上节省支出。

大和资本市场首席美国经济学家劳伦斯·维特说，“每个人都在等待消费疲软的靴子落地。信贷紧缩、就业市场降温以及储蓄减少都将导致消费者支出放缓。企业高管的警告是有道理的”。