由于日元已经连跌8日，这加剧了市场对日本当局将“出手”的担忧，交易员们正仔细审视日本外汇官员的每一句话。

(资料图片)

虽然日元已经进入了去年当局直接干预汇市以遏制其疲软势头的区间，但这一次的下跌更加缓慢，让投资者对东京的下一步行动犹豫不决。但有一件事是明确的：未来几天和几周，日本财务大臣铃木俊一及其货币政策副手神田真人将会进行更多“口头干预”。铃木周二表示，如果当局认为日元波动过度，将采取适当行动。

这种措辞与之前对交易员发出的警告的模式相符，但与实际干预之前的措辞不同。

与所谓的汇率检查之前使用的措辞相比，这也没有那么有力。汇率检查是指官员召集交易商确定日元汇率，这一般是向交易员发出的“最后通牒”。

美元兑日元的涨幅其实没有去年那么猛烈

还有一种观点认为，日元的贬值之势其实是受到美元全面走强的推动，这是任何一个国家都难以对抗的。东京瑞穗证券公司的策略师Shoki Omori说：

“到目前为止，市场认为财务省的看法是，日元是‘缓慢下行’而非‘跳水’。对财务省来说，目前的时机很艰难，因为日元不是唯一正在贬值的货币。”

随着美国和日本之间的收益率差距扩大，周四美元兑日元一度涨至146.56，目前已有所回落。

去年9月美元兑日元快速突破146，这引发日本自1998年以来首次干预汇市以提振日元。然而，日元仅稍稍反弹后便进一步走弱，美元兑日元一路涨至151.95的高点，这促使当局在去年10月份又进行了两次干预。这三次“突袭”耗资约9万亿日元，约合620亿美元。

对于日本财务省是否会再度进行干预，策略师们强调了今年不同的环境，包括日元贬值的程度和速度。今年迄今为止，日元贬值了约10%，而去年同期贬值了近15%，其去年9月和10月的贬值速度更快。

干预无法打破基本面

SMBC日兴证券首席经济学家Junichi Makino在一份报告中写道，日本可能在避免干预，因为他们认为当前的经济状况会降低干预的有效性。鉴于美元兑日元的日交易量约为130万亿日元，每日耗资约3万亿日元的干预可能不会掀起太大的水花。Makino写道，“即使日本财务省决定干预市场，即指示日本央行买入和卖出货币，也不能保证它能阻止日元下跌”。澳洲联邦银行的Joseph Capurso在报告中表示：

“历史表明，干预很少会改变日元的中期走势，美国国债收益率上升等基本面因素将压倒干预的影响。”