【资料图】
宏观策略师西蒙·怀特（Simon White）表示，近期长期美债收益率的上升将推高抵押贷款利率，再加上已经收紧的消费信贷，将进一步挤压消费。另外，久期较长的非必需消费品和零售类股可能表现不佳。
怀特认为，随着10年期美债收益率逼近2008年7月以来的高点，对收益率敏感的消费前景正变得黯淡。更高的收益率导致更高的抵押贷款利率。这不是既成事实，因为它也取决于抵押贷款息差，但收益率和息差之间已经变得不那么负相关了，因此有理由预期更高的收益率将带来更高的抵押贷款利率。
如下图所示，这表明零售销售将进一步疲软。
北京时间周二晚，美国公布的7月零售销售数据增长超预期，这是连续4个月增长。怀特此前预计7月份的数据跟6月份相比将略有改善，但他认为，正如上图所示，增长趋势恐将下降。
怀特还表示，消费面临的另一个不利因素是信贷紧缩。在硅谷银行破产之后，信贷看起来并没有像预期的那样收紧，但事实是，信贷已经开始受到挤压。他表示，“我们可以看到，跟去年相比，银行发放消费贷款的意愿大大降低，这表明零售销售将进一步下滑”。
这一前景明显对零售类股票不利。今年迄今为止，零售类股票是表现第四好的美国行业（全球行业分类标准二级行业），仅次于汽车、半导体和媒体。此外，零售业的久期较长，因此也更容易受到利率上升的影响。
不过，怀特表示对这类头寸进行保护也相对便宜，XRT（零售业ETF）在全球行业分类标准二级行业行业中拥有最高的看跌期权头寸。
