数周来，股市基本挡住了美债收益率的上涨。有迹象显示，美联储可能不得不以高于预期的速度加息，以使经济降温并抑制通胀。

市场参与者警告称，收益率正逼近一个危险地带，股市很快就会失去吸引力。例如，6个月期美债目前处于近16年来的最高水平，为投资者提供了5.02%的收益率，许多人认为这种资产比股票安全得多。

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瑞士信贷美国市场首席策略师Jonathan Golub表示：

“通胀出乎意料地强于预期，美联储看起来将继续加息，这对股市来说绝对是一个挑战，因为你可以买到收益率为5%的短期债券。”

股市今年迄今仍有可观的涨幅，不过近几日部分涨势已消失。标普500指数较近期高点下跌4.4%，但今年迄今仍上涨4.1%。该指数周二下跌逾2%，为2023年以来最大单日跌幅。基准10年期美国国债收益率则较1月低点上涨了约60个基点。

一些策略师警告称，所谓的“无着陆”（no landing）情景，即美联储无法在短期内为经济降温，可能迫使政策制定者加大加息力度，从而可能进一步推高收益率。

贝莱德资管策略师周二表示，美联储收紧政策可能不利于风险资产。该公司表示，正在增加短期美国国债的配置，对发达市场股票的敞口持"减持"观点，并增加对新兴市场的敞口。

CME美联储观察显示，美联储在3月22日议息会议上加息50个基点的概率为24%，高于一个月前的0%。

摩根士丹利分析师指出，股票风险溢价目前已降至2007年以来的水平，原因是债券收益率上升，而且未来个股可能出现令人失望的业绩。

瑞士信贷驻纽约董事总经理Jonathan Golub看好非美市场。他表示，在收益率上升和通胀可能给美国企业成本带来压力之际，非美市场目前的估值更具吸引力。例如，欧洲斯托克600指数的远期市盈率为12.8，远低于标普500指数的18.2，而日经225指数的远期市盈率为15.4。

当然，看多股市的投资者可能有历史依据，这在一定程度上要归因于标普500指数在1月份大涨了6.2%。根据CFRA Research的数据，在标普500指数在1月出现上涨的年份，随后的2月至12月期间有83%的时间出现了进一步上涨，平均11个月的涨幅超过11%。

其他人则认为，未来股市将陷入僵局。高盛客户投资策略师伊丽莎白·伯顿预计，债券收益率上升将拖累科技股。在去年标普500指数暴跌19.4%之后，许多投资者将不愿出售股票。该行对未来12个月的股市前景持中性观点。

她表示：

“股市更多地在形成一个选股的环境，你不能指望涨潮的时候所有的船都浮得起来。”