本周，欧洲央行或将在与通胀的斗争中开辟一条新战线，这可能导致其在本周小幅加息。

除了利率决议，欧洲央行还将宣布计划如何解除在过去的刺激措施中购买的5万亿欧元（5.3万亿美元）债券，这将加大其迄今为止的紧缩力度。欧洲央行管理委员会中的鹰派人士迫切希望启动QT。而鸽派人士则担心即将到来的经济衰退，他们可能会利用QT作为杠杆，确保更温和的利率变动。经济学家预计，在上两次会议分别加息75个基点后，周四欧洲央行将加息50基点。

【资料图】

尽管通胀可能正在见顶，但欧洲央行1.5%的存款利率可能正接近进一步损害脆弱经济的水平。此外，QT对于欧洲央行和欧洲市场来说都是一个未知领域。德国中央合作银行策略师Birgit Henseler表示：

“最近，管理委员会中的鹰派在寻求更严厉的紧缩政策方面已经不那么强硬了，因此，政策制定者很可能决定从明年3月起停止资产购买计划（APP）下的再投资。”

立陶宛央行行长Gediminas Simkus和拉脱维亚央行行长Martins Kazaks是今年最直言不讳的欧洲央行鹰派人士，他们也为更小幅度的利率变动敞开大门，并暗示在QT和加息步伐之间进行权衡。 Kazaks在11月表示，如果紧缩工具增加，那么在某个时候，欧洲央行的加息步伐可能会放缓。

法国央行行长Francois Villeroy de Galhau曾表示，他倾向于加息50个基点，欧洲央行首席经济学家Philip Lane也表达了类似的观点，他说：

“欧洲央行已经做了很多工作，现在起点不同了。”

外媒调查的经济学家预测，12月之后，欧洲央行将于明年2月再次加息50个基点，存款利率将达到2.5%的峰值，QT将在明年第一季度开启。不过，欧洲央行选择如何QT仍是一个未知数，目前，绝大多数官员倾向于到期债务展期，而非直接出售。欧洲央行行长拉加德承诺将采取“审慎和可预测的”方式。

注：债务展期即推迟到期债务要求付款的日期。

但是QT的设计，尤其是它的时间和速度，将是欧洲央行最难抉择的地方，美联储和英国央行的经验只能为欧洲央行提供有限的指导，因为欧洲央行需要一种在19个不同国家内都行之有效的策略。

尽管德国央行行长Joachim Nagel呼吁在明年3月之前全面停止对APP到期债务的再投资，但欧洲央行对此仍持谨慎态度。例如，就连鹰派的荷兰央行行长Klaas Knot也表示，“尽早但部分地停止再投资，在校准最终退出速度之前先试水。”

另外，QT也在很大程度上取决于欧洲经济将如何度过能源危机，高度的不确定性将使欧洲央行的鹰派官员们更“谨慎”，Generali Investments经济学家Martin Wolburg表示：

“鹰派的许多批评都是基于QT。启动QT将解决他们的一些担忧，他们将更加重视这一点，并在利率上采取更宽松的立场。”