今年的熊市并没有阻止流入ETF的资金流向历史高位迈进，尽管资金流入量较2021年有所下降。道富环球投资顾问的一份报告显示，截至11月底，在美国上市的ETF在2022年吸引了5680亿美元的资金，根据过去10年内12月的平均资金流，今年累计资金流入有望达6220亿美元。按日历年计算，这将是第二次超过6000亿美元，第一次是在2021年。

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道富环球投资顾问公司SPDR美洲研究主管Matthew Bartolini表示，“熊市加速了资金从共同基金向ETF的大规模转移”。

Bartolini解释道，对许多投资者来说，这是一种“行动的催化剂”，因为他们在面临亏损或回报过小，以至于在考虑到被征收资本利得税时“可以接受”转投ETF。通常情况下，ETF比共同基金更便宜、更省税。

Bartolini称，截至11月底，ETF行业管理的资产规模约为6.6万亿美元，相较于去年的7.3万亿美元有所下降，但仍高于近年来的水平。Bartolini提供的数据显示，在美国上市的ETF资产从2017年的3.4万亿美元大幅膨胀，而今年迄今为止仍高于2020年的5.5万亿美元。

ETF每月的资金流入速度最近有所加快。道富环球的报告显示，在截至11月的连续三个月内，ETF资金流入达1740亿美元，从历史来看，在这样一个滚动的时间跨度内位居前20。

Bartolini表示，债券ETF是“这种资金加速流入的强大推动力之一”。在经历了早前的资金流出后，过去两个月投资者对高收益公司债券表现出兴趣。但他同时也表示，

“由于对可能迫在眉睫的经济衰退的担忧，人们很难对2023年的高收益债券（即所谓的垃圾债券）抱有太大热情。”高收益债券比投资级债券更容易违约。

Bartolini表示，2023年他更看好短期投资级公司债券，期限为一至三年，收益率在5.5%左右。

道富环球的报告显示，在截至11月的三个月内，政府债在固定收益中吸引了最多资金，而在流入政府债券的资本中，短期债券吸引了近四分之三的资金。

尽管如此，根据道富环球的数据，今年截至11月，股票ETF仍是资金流入的主导，其流入规模是流入固定收益资产的两倍多。与此同时，大宗商品ETF今年迄今遭遇资金外流。

Bartolini写道，股市方面"偏向于防御性"， 11月防御性板块创纪录地连续13个月录得资金流入。在防御性板块中，医疗保健和必需消费品是投资者“主要感兴趣的领域”。报告显示，专注于这两个领域的ETF在11月获得了迄今为止最大规模的行业资金流入。

与此同时，股息基金上月继续吸引投资者入场，实现连续第27个月的资金流入。Bartolini表示，股息策略是价值和质量的独特结合，在企业盈利令人担忧的环境下可能会很有效。但派息股并不是“100%防御性的”，Bartolini称，这存在一定的周期性风险敞口，该策略也可能受益于"周期性意外上升"。

根据FactSet的数据，截至周三，iShares精选高股利指数ETF（DVY）今年仅下跌0.5%，总回报率为2.1%。相比之下，同期SPDR标普500指数ETF（SPY）信托基金的总回报率下降了16.3%。

Bartolini称，“从地区来看，专注于美国股市的ETF今年吸引了投资者最大的兴趣，但近期也看到了对其他地区的需求。”

他表示，11月投资者开始将目光投向海外，可能是因为从估值角度来看，他们担心美国市场似乎基于对未来收益的乐观预期而过高估值。

展望未来，尽管经济衰退的担忧迫在眉睫，Bartolini仍对ETF市场持乐观态度，他预计明年在美国上市的ETF可能会吸引大约5000-6000亿美元的资金流入。

贝莱德也认为，在股市和债市经历了挫折后，2023年ETF投资者将面临“巨大”的机会。贝莱德iShares美洲投资策略主管Gargi Chaudhuri近日表示，随着投资者评估2022年加息对资产价格的损害，2023年的高利率环境应该有利于价值型股票，而债券则提供了“巨大的”机会。