在经历了动荡的一年后，标普500指数势将创下2008年以来最大年度跌幅。与此同时，股票交易员正在为未来几个交易日的波动加剧做准备。

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今年以来，通胀报告指引了美联储的政策路径，对股市的影响显著。本周的消费者价格指数（CPI）至关重要，因为通胀放缓的迹象可能会降低对美联储进一步加息的预期，从而在年底前提振股市。

根据外媒汇编的数据，在过去六个月中，标普500指数在CPI数据发布之日的平均涨跌幅约为3%。这是自2009年以来的最高水平。标普500指数在今年11个CPI数据公布日中有7次下跌。

市场普遍预计美联储将在12月会议上加息50个基点。因此，股票投资者更关注鲍威尔的讲话，以寻求有关利率走向的任何线索。美联储对美国经济的展望以及利率预测的任何变化也将成为焦点。

随着标普500指数在10月和11月连续上涨，为一年多来首次，全球基金经理们都希望该指数能在2022年以高位结束。但是，在标普500指数自2018年以来首次出现年度下跌之际，押注未来几个月的走势尤其具有挑战性。

Russell Investments首席投资策略师Erik Ristuben表示：

“目前，对投资者来说，很难找到正确的位置。在华尔街确信美联储即将完成加息之前，美联储的政策确实将给股市的盛宴泼冷水。”

在进入关键一周之际，期权市场也凸显投资者缺乏信心。在截至12月2日的10周内，被华尔街称为“恐慌指标”的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）在80%的交易日里下跌。由Bespoke Investment编制的数据显示，自“恐慌指标”问世以来，这种情况仅发生过三次。

分析服务公司SpotGamma的创始人Brent Kochuba表示：

“考虑到CPI数据和美联储利率决定等重大事件，VIX的跌幅太大了。人们开始意识到，也许他们有点过于自满了。”

与此同时，对冲单一股票损失的需求推动芝加哥期权交易所（CBOE）股票卖权/买权比率（put/call ratio）周三升至1.5，为2001年以来的最高水平，是今年平均水平的两倍多。

注：投资者在看跌后市时买进股票“卖权”（put），在看涨时买进“买权”（call）。所以，检视卖权买权比率（put/call ratio）便知投资人有多恐惧。指标升高意味市场恐惧程度加剧。

期货市场的定价显示，美联储的政策利率将在2023年上半年达到4.9%左右的峰值。这意味着在通胀持续高企之际，美联储仍有加息空间。根据Carson Investment Research的数据，在过去的八个加息周期中，美联储在直到政策利率高于CPI之时才会停止加息。

美联储本月加息50个基点将使联邦基金利率保持在4.25%-4.5%的范围内。同时，预计周二的CPI报告将显示该指数11月份的年增长率从前一个月的7.7%放缓至7.3%。但没有什么是确定的。在上周五生产者价格指数（PPI）超乎预期后，市场又开始动荡不安。

Homrich Berg的首席投资官斯蒂芬妮·朗（Stephanie Lang）表示：

“对于投资者来说，这绝对是一个棘手的时期。如果历史有任何迹象表明美联储有超调的记录，那会让我们对股市持谨慎态度。”

该公司建议投资者保持防御性的仓位，并看好消费必需品和医疗保健公司。