英国《金融时报》报道称，经历了此前一轮疯涨后，以埃克森美孚和雪佛龙为代表的美国能源股对投资者而言已经太贵了，相比之下，欧洲石油公司价格就便宜多了。

欧美超级石油巨头之间的价格差距吸引了通常不投资于欧洲的投资者。例如，在伦敦上市的英国石油（BP）最近成为了贝莱德190亿美元美国股票股息基金的第二大持仓。

在出现这一趋势之前，一些欧洲基金公司出于环保方面的考虑避开投资石油公司。

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贝莱德美国基本面股票投资首席投资官Tony DeSpirito表示：

“美国投资者比欧洲（基金经理）更愿意投资能源领域。”

基于未来12个月预期利润的市盈率指标（forward P/E）显示，欧洲超级石油巨头的P/E值还不到美国石油公司的一半。摩根大通分析师称，这是“极大的差距”。

由于石油和天然气价格飙升，能源企业利润丰厚，全球多数能源生产商的股价今年都出现上涨。但各地区的表现存在差异。2022年，标普500能源板块指数上涨53%，是欧洲斯托克600能源板块指数18%涨幅的两倍多。

尽管油价近期出现回调，布伦特原油价格跌破每桶80美元，跌至年内最低水平，但能源股继续跑赢大盘。分析师表示，能源股表现出的韧性在一定程度上反映了意外强劲的天然气价格，以及较长期石油期货合约价格跌幅小于现货价格跌幅。

美国能源企业在这轮暴涨前曾多年表现不佳，在新冠疫情爆发初期触及低谷。埃克森美孚公司在2020年公布的一份文件称，该公司在2020年出现了一个多世纪以来的首次年度亏损，并被剔除出道琼斯工业平均指数。然而，今年第三季度，该公司实现了近200亿美元的利润，创下纪录新高，推动公司市值超过4000亿美元。

再来看欧洲，欧洲能源企业受到经济疲软和政治风险的影响，例如企业暴利税以及法院裁决（去年法院裁决曾要求壳牌修改公司战略）等风险。此外，欧洲能源公司更加强调要在维持石油和天然气业务之外，通过建设新的清洁能源业务来实现多元化，部分投资者对此表示质疑。咨询公司Enverus能源行业策略师安德鲁•吉利克(Andrew Gillick)表示：

“投资者会说，‘你们擅长的是生产石油，而不是建设风电场啊’。投资者非常清楚埃克森美孚和雪佛龙的业务模式，但搞不清楚英国石油公司和壳牌想要做什么。”

在谈及环境因素时，美国投行Franklin Templeton投资组合经理Fred Fromm表示：

“在欧洲，股东基础对油气公司不那么友好。（在挑选投资标的时，）重点是要持有一个板块中表现最好的公司，而不是根据‘可持续发展的能力’来判断是否投资整个板块，可惜的是后者的做法在欧洲更为普遍。”

Fromm表示，他一直在增加对欧洲能源股的相对敞口。

“由于各种原因，美国和欧洲能源公司的估值差距一直存在，但通常情况下差距不会这么大。从历史上看，转向价格较便宜的能源公司将获得回报。”

欧洲能源巨头仍是国际上的大型石油生产商。贝莱德的DeSpirito表示，

“单纯从欧洲和美国能源巨头的业务组合差异角度……当然不足以说明这种估值差异的合理性。”