距离美联储2月1日的利率决议还有一周的时间，期权市场的交易员们正在考虑一种情况，即美联储此次加息将是这一轮紧缩周期中最后一次加息。

在下周美联储利率决议公布之前，与隔夜担保融资利率（SOFR）相关的期权活动主要是针对美联储鸽派结果的对冲，并且押注投资者将降低美联储未来几个月进一步收紧的预期。值得注意的是，市场已经消化了今年下半年降息约0.5%的预期。

过去一周，掉期市场一直在稳步消化未来两次政策会议将加息约48个基点的预期。这意味着，如果美联储下周将联邦基金利率上调25个基点，那么可能将是本轮紧缩周期中的最后一次加息，尽管出现这种情况的可能性很小，仅为8%左右。

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SOFR期权近期累积了约4000万美元的头寸，而这些头寸将受益于美联储约25个基点的加息溢价，这是近期市场对美联储鸽派预期的一个典型迹象，其他迹象还包括市场正在对冲联邦基金利率将远低于多位美联储官员所说的5%水平的可能性。目前联邦基金利率为4.25%-4.5%。

在美国国债市场，短期美债收益率开始回落，其中2年期美债收益率有望录得2020年3月以来最大单月跌幅。

可以肯定的是，对华尔街大部分投资者来说，未来两次会议美联储分别加息25个基点仍是基本情况，不过两次会议之间相隔仅7周，这仍将对美联储加息路径增加了一定程度的不确定性。

BMO资本市场驻纽约的美国利率策略主管伊恩·林根（Ian Lyngen）周一在一份报告中表示：

“考虑到2月和3月美联储利率会议之间的窗口期较短，其在3月份的会议上将对美国经济表现有更深入的了解。我们预计，下一次美联储利率会议期间获得的信息将不足以阻止其在3月份加息25个基点，但这可能会排除5月份加息的可能性。”

事实上，1月早些时候，汇丰就曾提出，2月份美联储加息可能会为这轮紧缩周期画上句号。该银行表示：

“美联储可能会在1月31日至2月1日的议息会议上最后一次上调政策利率，届时将加息50个基点至4.75%-5.00%的区间。”

另外，该银行还预计，明年美联储将降息约50个基点。

美联储去年将联邦基金利率从接近零的水平上调了425个基点，至目前的4.25%-4.50%区间，这是自2007年底以来的最高水平。美联储去年12月还表示，预计到今年年底，借贷成本至少还会再上调75个基点。

不过，此前美国利率期货市场也已经消化了2月和3月两次加息25个基点的预期，并预期在6月的议息会议上，联邦基金利率将达到略低于5%的峰值。