北京时间周三11点，日本央行将公布利率决议和前景展望报告，在日本央行上次会议意外调整其收益率曲线上限后，市场正在猜测日本央行可能再次调整政策，美元兑日元面临着自全球金融危机以来的最大风险。

周二亚盘，美元兑日元的隐含波动率跳升至54.4，为2008年11月以来最高。此外，自日本央行上个月提高其收益率曲线控制计划（YCC）上限后，10年期日本国债收益率已经三天被推高至日本央行设定的上限之上，令日本央行的压力进一步加大。

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如果日本央行再次调整政策，其影响将波及全球，此举可能会刺激日元大幅升值，并引发全球债券收益率上升。

如果日本央行保持不变，美元兑日元料将反弹，因准备改变政策的投资者将寻求回补空头头寸。美元兑日元的隔夜波动水平显示，周三该货币对有70%的可能性在125.12-132.29区间交投，周二为129左右。

大量日债发行受挫

此外，因越来越多的人猜测日本央行将再次改变其收益率曲线控制政策，这推高了市场借贷成本，导致大量债券发行受挫。

据外媒汇编的数据，本月日元公司债发行量将较上年同期下降约70%，至3650亿日元（合28亿美元），为2006年以来的最小发行量。三井住友信托控股有限公司（Sumitomo Mitsui Trust Holdings Inc.）成为最新一家撤回发行的债券发行人，该公司周二表示，由于市场环境原因，已决定搁置计划中的十年期债券发行。

在日本央行12月底扩大收益率曲线控制区间后，日本信贷息差在本月早些时候触及2020年7月以来的最大水平，此举也引发了市场对日本央行进一步改变政策的押注。

市场认为，如果日本央行采取行动，再次上调10年期国债收益率上限被视为最有可能的做法，而美国银行分析师写道，市场已开始消化日本央行政策制定者最终结束对收益率曲线控制的可能性。

日本央行上月的政策调整引发了债券收益率的飙升，宏利日本投资管理公司（Manulife investment Management Japan）信贷研究主管Shunsuke Oshida表示：

“在我们对10年期政府债券收益率上限更加明确之前，很难做出投资决定。”