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本文是金十期货特约国泰君安期货的分析内容，作者：王笑

近日，大商所LPG期货走势较为强势，PG2202、2203主力合约自1月初低位大幅反弹，幅度超800元/吨，约20%的涨幅，支撑本轮上涨的主要原因是来自于海外丙丁烷价格的强势反弹。市场消息称，沙特阿美公司将在2月对其码头港口进行检修，阿布扎比国家石油公司（ADNOC）则将在3-4月对其储罐进行检修，整体中东地区供应可能在未来两月有所收窄。

需求端方面，近期PDH装置利润有明显修复，部分装置扭亏为盈，使得春节前夕多家企业积极在国际市场寻求2月上旬的货，强劲的需求也推动海外丙丁烷价格持续上涨。根据市场消息，PDH企业备货仍未结束，且国际市场目前供应紧缺，预计海外价格短期内仍将维持高位，对盘面形成一定支撑。

内盘方面，当前仓单量较往年处于低位，也给予多头一定的信心支撑。当前最低可交割品仍然锚定华东地区国产气，但随着本轮上涨，基差已大幅收窄，目前02合约基本已平水现货，03合约也仅小幅贴水，估值的修复使得部分厂库有出具仓单意愿，昨日，东莞九丰以及金桥化工均有仓单增加，仓单的增加将在未来对盘面造成一定的压力。

短期来看，海外丙丁烷价格预计维持强势，对盘面将形成有力支撑，节后预期维持偏强震荡，但在3月交割月逼近下，03合约上方仍有压力，预计上涨行情难以长期维持，中期来看仍有下行预期。建议关注春节期间海外丙丁烷价格走势以及外盘原油价格。