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(资料图片仅供参考)

本周精华Q&A

Q：美国钻井活动与油价有什么关系？

V助理：要点：自2022年中期以来，美国原油钻井活动已开始下降，以应对价格下滑，这将转化为2023年剩余时间和2024年的美国产量增长放缓。

现状：油服公司贝克休斯数据显示，截至2月24日的当周，美国石油钻井平台数量降至600台，低于627台的近期峰值。在最近八周中，钻机数量有五周下降，处于2022年7月初以来的最低水平。

关系：在过去的三十年里，钻机数量的变化通常跟随近月WTI原油期货价格的变化，平均滞后约4-5个月（约19周）。而WTI原油期货在2022年6月初达到峰值，美国原油钻井平台数量在去年11月下旬达到峰值，大约比油价达到峰值后25周，略高于平均水平。 然而，目前油价比去年同期水平低15%左右，而且仍有下降趋势，这意味着钻井数可能会持续下降到2023年6月底。一旦钻井完成，套管、压力泵送、地面设备安装、流量测试、连接管道网络和进入商业生产平均还需要6个月的时间。因此，目前钻井活动的放缓可能会降低2023年美国产量增长，甚至可能会持续到2024年。

展望：此前EIA预测，2023年底美国的日产量将仅比2022年12月增加34万桶。若真是如此，与2021年12月相比，2022年12月的产量增长将从66万桶/天减半。美国原油产量增长率将仅为2018年第二次页岩油钻探热潮高峰期的六分之一，这可能标志着页岩油革命的结束。所以即使今年全球经济放缓，美国产量增长放缓也将减少原油库存的积累，并限制2023年和2024年剩余时间内非通胀增长的潜力。

Q：周四欧元区2月CPI数据怎么看？

V助理：本周法国、西班牙、德国等欧元区成员国通胀数据都意外高于预期，市场开始普遍预测今日公布的欧元区CPI数据也存在意外上行风险。不过大方向上，整体通胀还是处于回落态势，但整体通胀和核心通胀的分化情况可能会令市场继续关注欧元区通胀风险，其中市场预期前者预计继续下降，而后者继续上升。而核心通胀的粘性也将继续支撑着欧央行加息的前景。 鉴于欧央行3月加息50个基点已板上钉钉，因此若CPI数据基本符合预期，欧元大幅上行的空间似乎也有限。 若数据意外大幅走强，可能会激化欧央行加息预期，欧元主要留意1.07阻力的突破情况。 若数据意外回落，欧元可能会回吐这些天的涨幅，短线可先留意1.06支撑，此处之下有回看1.0570的风险。

Q：关键位在资金层面该如何理解？

V助理：一些之前成交量比较密集的位置，或者资金经常争夺的地方，大家会有心理共识，像有喜欢追涨杀跌的资金，他们被套牢后，在到达某个位置出现集体解套的时候，也会出现关键位。

Q:今晚美国ISM非制造业PMI数据怎么分析？

V助理：目前市场预期为54.5，较前值55.2有所回落。由于服务业在美国GDP成分中占比较高，所以关注度也比较高。

即便是非制造业PMI数据小幅回落，但只要维持在50荣枯线之上，仍表明经济仍处于扩张区间，难以动摇当前市场对美联储加息的定价，各品种短线影响偏中性。

但若数据大幅不及预期（重回50之下），则可能会给黄金带来更大幅度的提振。主要观察上方关键阻力1845-1847的突破情况，不能企稳突破的话，预计进一步反弹的空间仍有限。

若数据大幅高于预期（高出前值较多）的话，可能会给美元带来更明显的支撑，警惕重新测试上周五高点的可能，则对应黄金可能就要留意下方1820-1823的防守。

Q：今天黄金怎么看？

V助理：昨日虽然美元和美债收益率走高，但黄金短线跌势并没有进一步扩大，回调刚好到本周反弹的38.2%回撤位1830附近后再次回升，最终收盘几乎回到平盘状态，日线收出十字星，整体波幅略超10美元。这表明多空双方日内多空争夺较为激烈，仍在等待进一步消息面推动行情。

目前来看，短期反弹势头还未被破坏，但随着黄金再次接近前期关键阻力1845-1847，反而更需警惕有无高位遇阻的信号，此阻力区仍需成交量/消息面配合才会站上。站上该阻力区的话，才有望打开上方的空间，进一步消除下行风险。但若遇阻回落，警惕小时级别潜在双顶的可能，下方主要留意1830的防守。

操作上，还是和昨日大致相同，短空留意1847附近的阻力情况，而短多的话，保守建议回调支撑不破的多头机会。

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