1月初，尽管普通投资者继续向股市投入资金，但企业内部人士的做法却截然相反。密歇根大学商学院教授H.Nejat Seyhun当时评论道：

“现在股市最明显的情况是，尽管价格下跌了很多，但仍缺乏购买。这是一种警告信号。”

在此后的六周或更长时间里，股市明显缺乏企业内部买家的趋势仍在继续。

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外媒记者Elena Popina报道称，华盛顿服务机构（Washington Service）汇编的数据显示，随着上个月美股下滑，只有大约450名公司高管买入了自己公司的股票，而卖出的股票是买入的四倍多。

企业内部人士中卖家与买家的比例为2021年4月以来的最高水平

华盛顿服务机构的分析师在电子邮件中表示，抛售规模与以往持平，但今年的买盘尚未回升。他写道：

“他们似乎处于观望状态，或者可能出售部分持股以增加流动性。”

正如Popina指出的那样，企业内部人士的交易似乎不太可能成为市场时机指标，但多年来，它们在提供市场方向的早期解读方面有着良好的记录。

企业内部人士的买卖比率在2015年8月和2018年底大幅上升，前者在市场触底之前出现，而后者恰逢市场触底。2020年3月，企业内部人士的购买也正确地预示着熊市已经触底。

此外，尽管年初关于美联储政策转向的讨论打得火热，但总体上确实没有看到内部人士参与押注的身影。随着投资者蜂拥而而入“零日到期期权（0DTEs）”以寻求在短期内获得丰厚回报，业内人士却像2016和2020年一样，他们正在发出一个非常明确的信息：时机未到。

注：0DTEs到期时间只剩下不到24小时，它可以帮助投资者在短短几个小时内获得巨额回报。但0DTE的杠杆特别高，对价格变动会非常敏感，高频交易可以给投资者带来快速的财富效应，但这给机构带来了严重的风险管理问题，有人形容0DTE为“压路机前捡硬币”。

奇怪的是，在企业内部人士中卖家占据主导地位的情况下，最高管理层并不悲观。按照1到10的等级，衡量CEO对来年业务前景信心的指标在2月份升至6.3，这是第三个月上涨，也是自2022年3月以来的最高水平。

此外，根据Birinyi Associates编制的数据，公司2月份宣布的回购金额超过1630亿美元，比去年同期有所下降，但仍为同期历史第三高的水平。

金融博客零对冲警告，跟往常一样，最好看高管们“做了”什么，而不是他们“说”了什么。