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本文是金十期货特约新湖期货的分析内容。

今日连粕反弹，主要驱动仍然来自于巴西南部及阿根廷主产区天气形势的担忧。目前主流天气模型认为拉尼娜事件的衰减进程暂时放缓，但仍将于今年早春结束。罗萨里奥谷物交易所也下调阿根廷2022/23年大豆产量预测至3700万吨。我们发现2022年全年的豆粕期现货价格比肩2008、2012年，且最高点已经突破了这两年，并且高位持续的时间比2008、2012年要长。理论上，今年巴西大豆产量增幅可以覆盖阿根廷可能出现的产量减幅，而且有一定富余。但市场目前不愿意关注潜在增产，而更愿意关注潜在减产，所以美豆非常抗跌，突破2022年下半年以来的震荡区间上限1500也不是没有可能，但是需要阿根廷天气问题的进一步发酵。正常来看，2023年一季度如果没有突发利好题材的话，豆粕价格理论上是回调的走势。但是过去两年一季度都不太顺利，我们对于2023年一季度也不是很乐观，南美装运缓慢、阿根廷产量进一步调低的风险仍在，也就是说价格即便回调，回调的幅度也很有限。我们认为以目前的基本面能看到的是连粕仍将高位震荡运行，由于处在历史高位区间时间较久，震幅将加大，我们暂时看不到连粕将走入熊市格局。