自今年2月俄罗斯对乌克兰发动特别军事行动以来，欧元区19国一直面临巨大压力。对克里姆林宫的制裁、俄罗斯天然气进口的骤停，以及需要为处于能源危机困境的家庭和公司提供财政支持，这些因素综合在一起，导致欧元区的前景变得黯淡无光。而在今年年初，人们还预计该地区的经济增长速度将超过美国。

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对此，贝伦贝格银行首席经济学家Holger Schmieding表示，消费者信心暴跌，衰退可能不会只是轻度的。

欧盟执行机构欧盟委员会的数据显示，9月份消费者信心降至历史新低。自那以后，情况略有改善，但该地区的家庭仍对未来和他们的财务状况感到担忧。

Schmieding表示，欧元区经通胀调整后的实际GDP将在第四季度和明年第一季度大幅萎缩，预计累计降幅为1.7%。而衰退的定义是经济连续两个季度出现收缩。

衰退风险增加

对欧元区经济增长的初步估计显示，第三季度经济增速较前一季度有所放缓，从0.8%降至0.2%。上个季度，比利时、拉脱维亚和奥地利的经济都出现了收缩。

法巴银行资深欧洲经济学家Spyros Andreopoulos本月早些时候表示：

“我不会说这将是一场浅衰退，它的程度肯定会比欧洲央行委员会预期的更深。”

欧洲央行已经慢慢开始承认该地区出现衰退的可能性。欧洲央行行长拉加德本月早些时候强调，衰退的风险增加了。但欧洲央行发布的年度经济增速预测尚未预计整个欧元区出现经济萎缩。该行目前预计今年的GDP增长率为3.1%，2023年为0.9%。最新数据将于下个月公布。

Andreopoulos认为，考虑到能源危机和货币政策收紧措施，“衰退有可能拖到（2023年）第二季度。”目前欧洲面临的一个明显的风险是，虽然该地区迄今为止气温表现都比较温和，但到2023年初的仲冬时，气温将显著下降，届时对能源的需求将大增。此外，欧洲央行今年已加息三次，预计还将继续加息。而由于借贷价格上升，激进的加息将会抑制经济增长。

摩根士丹利预测明年欧元区经济年度收缩0.2%，欧元区经济强国德国将是面临最大幅经济下滑的国家之一，预计为-0.7%。该行的分析师表示：

“天然气市场仍然吃紧，价格应会保持在高位。财政支持很重要，但通胀拖累了企业利润和家庭实际收入，降低了投资和消费。金融环境收紧加剧了资本支出的下滑。”

前景不容乐观

经济学家认为，即使欧元区在明年第一季度走出衰退，接下来的几个月情况仍然会很艰难。

裕信银行首席欧洲经济学家Marco Valli在接受采访时称，预计经济复苏将是缓慢的，加息是阻碍经济快速好转的主要因素之一。当被问及明年对欧元区来说是否会是轻松的一年时，Valli表示：“不，绝对不会。”

瑞银资深欧洲经济学家Felix Hufner也重申了这一点。在谈到明年欧元区经济前景时Hufner表示，这"不是一个令人兴奋的预测"。他认为，如果衰退在明年第二季度结束，2023年的复苏也将是疲弱的，因为储气问题将是一个新的难题。

欧洲领导人已经设法保证今年冬天的天然气储备充足，但如果要停止依赖俄罗斯的碳氢化合物，他们就必须为明年寻找新的供应渠道。随着全球需求的增长，此举或将代价高昂。

然而，经济学家们表示，与之前的经济衰退相比，这一次的衰退并不像2008年全球金融危机或最近的疫情期间那么糟糕。2009年，欧元区经济收缩4.4%，2020年收缩6.1%。法巴银行资深欧洲经济学家Spyros Andreopoulos称，主要原因是财政政策支持抵消了部分经济下滑。