Eurizon SLJ Capital的Stephen Jen周二在一份研究报告中表示,随着通胀继续消退,美联储很可能会放松货币政策,这可能导致美元在未来四到六个季度贬值15%。


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2月份,以CPI衡量的通胀有所降温,同比上涨6.0%,符合预期。这些数据是在美联储3月份加息25个基点之前出炉的,当时正值硅谷银行危机的动荡。

通胀在2022年6月创下几十年新高,年率达到9.1%,为1981年11月以来的最高水平。但是Jen预计,到今年第四季度,这一数字将降至4%以下。Jen在报告中写道:

“我们预计美国通胀将继续以与2021年和2022年上半年上升的速度大致相同的速度下降。从历史上看,很少有证据表明通胀具有下行粘性,虽然物价和工资水平确实具有下行粘性。”

在发明了美元微笑理论的Jen看来,美联储以及欧洲央行可能接近或已经超过峰值利率,降息迫在眉睫。他补充称,美联储此前的九次加息,加上银行业危机引发的信贷环境收紧,表明通胀正趋于下行。

策略师们认为,联邦基金利率接下来需要下调250个基点。美元指数在2022年上涨7.9%之后,在过去四周下跌了2.46%。在Jen看来,未来18个月美元“很容易出现大幅(10-15%)贬值”。

与此同时,Jen的美元微笑理论认为,美元通常会在美国经济强劲或疲弱时走强,但在增长停滞时贬值。他表示:

“这里要说明的关键是,跟我们的‘美元微笑’框架一致,通胀放缓和软着陆应该会将美元推入‘美元微笑’的谷底,这可能意味着今年美元将贬值10%,明年还会进一步贬值。”

贵金属专家和金融作家、Miles Franklin公司贵金属经纪人霍尔特(Bill Holter)也表示:

“我们从年初开始就一直很忙,但自从硅谷银行倒闭后,我们更是忙得不可开交(指黄金交易)。有趣的是,我们接到的电话越来越多,而且投资额也越来越大。我们现在每天都要接到数百万美元的投资。这跟几年前不一样了,接下来将出现(黄金)需求超过供给的情况。供应将被耗尽,最终,黄金和白银的价格可能要‘登月’了。”

霍尔特还表示,美元的购买力正在下降,他解释道:

“过去15个月以来,美国M2货币供应量收缩了约5%,这是自20世纪30年代以来货币供应量首次出现收缩。但是很明显,美元对黄金的价值下降了,因为现在每盎司黄金超过2000美元,通胀真的没有减弱。如果流通中的美元减少5%,通胀怎么会没有减弱呢?过去6到12个月物价本应该下跌,但事实上却没有出现这种情况。”

霍尔特预测,此前的黄金和白银空头将反手做多,转而将价格推得更高。霍尔特称:

“它们就像火箭燃料一样,把黄金和白银的价格炒到更高。”

在不久的将来,美元能买到什么?霍尔特预测:

“我认为美元的购买力将大跌50%以上,世界正在远离美元。”

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