欧佩克+出人意料的减产直接针对一个群体：押注油价会下跌的投机者。

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沙特能源部长阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼王子在2020年第一次用到了这种策略，当时他说过一句著名的话，他希望“交易大厅里的人尽可能地兴奋”，并发誓“谁在这个市场上赌博（做空石油），谁就会像在地狱一样痛苦”。

针对石油做空者的新打击取得了成功。市场措手不及，石油期货飙升了8%，重新定价了从股票到债券的资产。然而，欧佩克+也让消费者和全球经济陷入困境，引发了对通胀的担忧，并引发了对进一步加息的押注。

据知情人士透露，3月20日，欧佩克及其盟友开始意识到有必要改变石油政策。当时，由于银行业危机可能拖累经济，布伦特原油价格跌至每桶近70美元的15个月低点。知情人士称，沙特认为应该给做空者一个提醒：欧佩克+仍可能给他们带来痛苦。

在短短几天内，减产100多万桶石油的决定就敲定了，时间非常紧张。一些代表说，他们是在宣布前一两天才得知这一消息的。两名官员表示，他们对这一决定完全措手不及。知情人士还表示，选择在周日欧洲午后市场休市时宣布这个消息是为了产生最大影响。果不其然，布伦特原油价格在次日亚洲市场开盘时每桶上涨超过6美元，这是一年多以来的最大涨幅。

在解释这一决定时，代表们提到了做空活动增加的市场数据。根据CFTC的数据，由于3月下旬银行业危机导致价格暴跌，投机者将对美国原油的看跌押注增加至四年来的最高水平，并将多头头寸减少至十多年来的最低水平。

上述知情人士说，金融方面的担忧在月底有所缓解，空头头寸也有所减少，但那时沙特已经感到紧张。瑞士信贷集团仓促被收购引发了人们对金融危机蔓延可能损害全球经济的担忧。这些知情人士说，随着沙特越来越担心石油需求的强劲程度，有证据显示，供应十分充足。今年3月底，由于库尔德地区政府和巴格达发生法律纠纷，伊拉克一条重要的石油出口管道被暂停，导致全球石油日产量减少约40万桶。但一位人士说，原油价格仅上涨了4%，这强化了看空投机者主导市场的观点。

Energy Aspects Ltd.研究主管Amrita Sen在接受电视采访时表示，“市场已经成为这些空头的游戏场”，欧佩克+希望将他们赶出市场，产油国说“挑战我们，后果自负”。

欧佩克+与做空者的斗争也有政治影响。这使得该组织的大多数国家站到了俄罗斯那边，俄罗斯在2月份开始单边减产，每天减产50万桶，以报复国际制裁。俄罗斯的减产措施尚未完全实现，其对价格的积极影响已被银行业危机所抵消。现在，随着欧佩克+成员国的加入，俄罗斯的石油收入将得到支持。

沙特还必须权衡这一决定将如何影响其与美国的关系。由于沙特一再拒绝听取美国提供更多石油的要求，两国关系一直处于紧张状态。如果减产让原油价格重回100美元/桶，再加上这一切都意味着高通胀和利率上升，美国消费者和白宫可能会和做空者一样“痛不欲生”。

欧佩克国家与美国出口商之间的亚洲市场争夺战也会越来越激烈，美国出口商可能会将最新的欧佩克+举措视为他们在亚洲抢占更多市场份额的机会。自2017年欧佩克开始更积极地管理石油供应以来，欧佩克成员国享有向亚洲输送石油的特权，而美国等国的利益受损。去年，该集团70%的石油出口到中国和印度等亚洲国家，高于2017年的61%。与此同时，市场情报公司Kpler SAS的数据显示，美国的份额从10%降至6%。

而美国燃料制造商可能会发现自己面临着与亚洲买家的竞争。尽管美国已经减少了对欧佩克+石油的依赖，但该国每天仍从该组织进口近58万桶原油，主要是中等和重质原油。最新的减产也可能会加大石油供应的难度。欧佩克+的供应削减可能会开始影响7月份抵达美国的石油，届时正是美国夏季驾驶季节的高峰期。在此之前，美国买家必须开始寻找替代品。