投资者们正紧张等待着美联储利率决议的公布，此次决议将会是决定全球经济走势的重要事件。

受全球银行业危机的影响，人们开始对美联储及其同行的政策路径产生了质疑，美国债券市场本月也坐上了“过山车”，一项备受关注的美国国债波动率指标已飙升至疫情时期的高点。上周三，美国利率期货市场甚至发生罕见熔断。这在一定程度上表明：美债市场流动性匮乏，很容易出现大涨大跌的行情。

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在短短两周之内，市场对于美联储3月份的主流政策预期已经经历了一大轮剧烈变动，从加息50个基点，到25个基点，到暂停加息，甚至到降息，现在又回到了加息25个基点。

有些人预计，由于美债流动性缺乏和银行业危机的影响，美联储可能将不加息。MUFG Securities Americas美国宏观策略主管乔治•冈卡尔维斯（George Goncalves）表示：

“美债市场流动性不足导致了市场发生极端波动，如果美联储没有加息，你也不能责怪他们。”

不过，摩根大通认为，美联储可以无视美债市场的低流动性，继续加息。包括Jay Barry在内的一个团队周二在一份报告中指出，尽管全球最大的债券市场最近遭遇了一些流动性不足的情况，但其对价格的影响并不像疫情爆发时那么严重。因此这不会影响金融稳定，美联储在决定加息时将做出区分。分析师们写道：

“债券市场上每笔交易的规模在过去一年一直在上升，但最近几周没有明显上升，仍低于危机水平。混乱有所加剧，但远未达到令人沮丧的水平。”

摩根大通认为，市场结构的变化、流动性问题以及美国国债需求的趋势，都可能是美债波动性加剧的因素。

掉期市场目前显示，美联储本月加息25个基点的几率为80%，这是自一年前美联储开启本轮加息周期以来，交易员首次没有完全确定美联储的加息步伐。对利率敏感的两年期美国国债收益率周三跌至4.12%，本月早些时候硅谷银行的倒闭引发一波金融动荡后，两年期美国国债收益率从5.08%大幅下跌。策略师们写道：

“我们预计美联储将加息25个基点，鲍威尔将在新闻发布会上区分货币政策决定和金融稳定行动。”

摩根大通团队写道，期限在7至10年期的美国国债出现了最严重的流动性错位，表明大部分清算发生在这些国债上。他们表示：

“美国国债市场的流动性在高波动性中恶化，但我们不认为低水平的流动性会对金融稳定造成影响。”