大约两周前，几乎所有人都预计美联储会“紧缩直到问题出现”。而接下来的事情让大家意识到，很明显美联储已经玩脱了。
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两家美国中型银行相继倒闭，以及欧洲大型银行瑞士信贷“猝死”，引发了有关“下一个是谁？”的疯狂猜测，包括汽车贷款、商业地产和非银行金融机构。
华尔街分析师、金融作家约翰·鲁比诺（John Rubino）表示，这一切意味着，货币紧缩的时代结束了。
当前，全球货币当局已将“系统性风险”的定义扩大到几乎所有领域。联邦存款保险公司（FDIC）正在讨论将保险覆盖至任何规模的每个银行账户。瑞士信贷被竞争对手瑞银集团以几美分的价格收购。美联储和其他五家中央银行上周日宣布采取协调行动，通过常设美元流动性互换额度增加流动性供应，这是决策者为缓解全球金融体系日益紧张的压力而做出的最新努力。
美联储的资产负债表转而飙升，在几天内激增了3000亿美元，表明美国的货币供应量再度增加。
鲁比诺表示，可以用两种方式来解释这些零碎的、收效甚微的应对措施：要么是全球金融体系的管理者们完全措手不及，因为他们实际上认为利率上升和货币供应量下降将减缓通胀，而不会产生意想不到的后果，即使一个世纪以来的经验显示并非如此。或者， 这些操纵全球金融体系的邪恶天才已经设计了一场多方面的危机，以此作为全面控制的借口。
鲁比诺称，他不知道哪一种才是真相，但无论如何，很明显世界各国政府都无法阻止情况恶化。
在上周爆发银行业危机之前，银行已经在收紧信贷标准。现在，几乎所有银行都将停止向除最强大客户以外的任何客户提供贷款。鲁比诺认为，从现在起的一年后，这张图表的更新版本将显示出紧缩水平达到创纪录的峰值。
随着银行收紧信贷，以下是鲁比诺列举的当前出现的早期泡沫迹象的领域：
1、汽车贷款
“水下汽车贷款”(贷款余额超过汽车价值）的数量几个月来一直在上升。去年，二手车贷款利率从平均8%跃升至10%以上。汽车贷款拖欠率已攀升至15年来的最高水平，次贷借款人的拖欠率尤其大幅上升。现在，惊慌失措的银行将使汽车贷款更难获得，而越来越多的借款人将对现有贷款违约。这是典型的衰退行为，而且还是在危机背景下。
2、商业地产
写字楼、仓库等建筑尚未完全从新冠疫情中恢复过来，到2022年第四季度，商业房地产贷款的拖欠率急剧上升。建筑价格开始下跌，商业地产崩溃的幽灵正在逼近。而这还是在银行和监管机构进入目前的恐慌模式之前就有的情况。
3、非银行金融机构
以预测本世纪初美国房地产泡沫和2008年全球金融崩溃而闻名的美国经济学家斯蒂芬妮•庞博伊（Stephanie Pomboy）在最新发布的推文中表示：
“你知道是什么让我夜不能寐吗？想一想非银行金融机构所面临的风险远远高于导致银行倒闭的风险，尤其是一些保险公司以及庞大的信用衍生品市场中的交易对手。
更别提养老金了。我已经多次警告过，它们将成为我们从未见过的救助计划的对象。如果你认为对银行的救助规模会很大……请继续关注，更大规模的救助还在后头。”
此前，金融研究员菲利普·赫林（Philippe Herlin）就指出，欧洲保险业已经爆雷，意大利人寿保险公司Eurovita宣布破产后被监管机构接管，这是第一张保险业倒下的多米诺骨牌。
换句话说，很多地方仍然可能会出错，因为到处都隐藏着过度的杠杆。例如，养老金崩溃将意味着数万亿美元的救助，这即使在“正常”时期也可能会出现，更别提现在了。
总而言之，在鲁比诺看来，鉴于各种信贷危机，控制通胀将被搁置一旁。世界将意识到央行们已经弹尽粮绝，别无选择，只能继续挥洒货币。
