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本文是金十期货特约冠通期货的分析内容

3月17日、20日，PTA期价出现了连续反弹，20日PTA主力合约价格甚至触及涨停，目前价格的强势主要来自于PX的强势，与终端需求旺季预期带来的提振。

我们首先回顾一下上周弱势行情。此前，系统性风险下，原油价格大幅走弱，系统性风险下，PTA期价在上周二出现了明显的弱势，尽管上周三原油价格继续扩大跌幅，但在美国调油需求以及亚洲PX检修等影响下，PTA期价已经表现出了一定的稳定意愿，不过硅谷银行风险进一步扩大至欧洲地区，瑞信事件进一步催了市场情绪，PTA期价在上周四，跳空低开低走。那么，上周五欧洲央行宣布加息50个基点，继续收紧流动性的同时，瑞士银行出手救助，系统性风险压力改善，市场风险偏好回升，PTA周五期价的反弹也可以说是顺理成章，基本收回了此前的大部分跌幅。周一期价继续拉涨，更多是来自于成本端的接力。在原油报价回落的背景下，PX还在试探性上调，一方面，外部环境中，美国调油需求增加的同时，亚洲PX二季度检修集中期，预计有所支撑；另一方面，国内华东一炼厂涉及400万吨PX产能的装饰意外降幅，加上PX去库较快，市场对PX供应端忧虑下，促使了PTA的强势运行。从PTA基本面来看，加工费形势略有好转，整体开工率以及产量形势环比有所改善，不过，需求端来看，尽管聚酯利润低迷，但开工率环比持续抬升，纺织需求进入相对旺季，近期短纤以及长丝降价后产销率出现了明显增长，需求端短期繁荣，促使现货货源收紧，PTA去库力度有所加大，短期供需呈现相对阶段性偏紧。目前，期价突破了此前的高点，目前仍在上行过程中，强势未有放缓迹象，5月合约临近交割月，期现价差回归需求下，或主要跟随现价波动。不过，需求端仍有一定的干扰，目前外贸订单偏弱，国内纺织订单虽有小幅增加，但布商环节去库情绪较浓，继续采购坯布意愿不足，整体表现仍弱于去年，终端需求表现仍然不畅，在中下游利润持续低迷情况下，不排除后续需求端后续乏力，警惕价格快速波动风险，短期追涨可考虑5-9正套操作。