太平洋投资管理公司（PIMCO）前首席执行官、安联现任首席经济学家埃尔-埃利安（Mohamed El-Erian）称，通胀反弹的几率高达75%，美联储在努力遏制物价飙升的过程中，最终可能会对经济造成打击。

埃尔-埃利安周四在一篇专栏文章中写道：

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“本轮通胀已经持续近两年了，随着与新冠疫情相关的供应链冲击消退，‘通胀暂时论’正在回归。”

所谓的“通胀暂时论”指的是2021年美联储官员们将通胀描述为“暂时性的”，不过随之而来的并非物价降温，反而是飙升至41年来的高点，从而迫使美联储官员收回他们的话，并在2022年大幅加息，为经济降温。

不过最近市场对通胀变得更加乐观，因为12月CPI回落至6.5%，美联储2月份还将其加息幅度从上次会议的50个基点放缓至25个基点。投资者目前预计，在美联储停止收紧政策之前，只会再有几次加息。到目前为止，由于预期美联储在2023年的货币政策可能会更加温和，股市一直在上涨。

但埃尔-埃利安警告称，现在就感到乐观还为时过早，因为美国通胀很有可能反弹或保持在高位。他预计通胀从现在开始稳步下降的可能性只有25%，通胀大幅反弹并引发所谓的“U型通胀”恐慌的可能性也只有25%。

埃尔-埃利安补充称，最有可能出现的情况是通胀存在粘性，并将保持在3%-4%的水平，他预计出现这种情况的可能性为50%，他表示：

“这将迫使美联储在摧毁经济以使通胀降至2%的目标和等着看美国能否忍受通胀稳定在3%-4%这两种情况中做出选择。”

不论做出何种选择，他都暗示美联储将需要保持高利率，但是其他专家警告称，这（保持高利率）可能会给经济和市场带来麻烦，因为去年高利率已经对市场带来了沉重的打击，如果继续将利率维持在较高水平，可能会导致美国经济过度紧缩而陷入衰退。

不过，埃尔-埃利安坚持认为，如果美联储过早放松对通胀的控制，将会面临更大的风险。如果价格预期失控，美联储的可信度可能会降低，并导致上世纪70年代式的滞胀危机重现。他警告称：

“如果通胀恐慌是暂时的，那么应对它的最佳方法就是静观其变。这就是为什么这种说法（通胀暂时论）特别危险，因为它鼓励了自满和惰性，可能会加剧已经很棘手的问题，使其更加难以解决。”

这跟其他看空人士的观点类似，他们警告称，通胀可能还没有结束。其中，瑞银警告说，通胀最近的下降趋势可能是一个“虚晃一枪”。美国银行也对通胀反弹发出警告，认为这可能会导致股市大跌。