诺贝尔经济学奖得主、知名经济学家保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）认为，对严重衰退和通胀失控的悲观预测是错误的，如果美联储试图应对不存在的滞胀情景，那么衰退就可能真到会到来。

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这位顶级经济学家在一篇专栏文章中说：

“直到几个月前，许多预测者对美国经济前景的态度仍过于消极。这与去年夏天严峻的市场形势有关，当时通胀触及41年来的新高，市场评论员开始对严重衰退、债务危机和滞胀危机发出警报。一些经济学家认为，如果价格居高不下，通胀可能会失控。”

但克鲁格曼指出，现在通胀已经降温。参考最近的住房和劳动力市场数据，通胀下降的速度可能比美联储官员想象的还要快。去年11月，他预测美国的“真实”通胀率可能已经冷却到4%以下。克鲁格曼补充道：

“说实话，通货膨胀可能尚未完全得到控制。但它已经下降得足够多，而失业率根本没有上升，这清楚地表明市场的悲观预测过头了。”

他与其他一些更为乐观的经济学家一样，认为美国可能有望在2023年避免经济衰退。

克鲁格曼推测，绝大多数悲观的负面经济预测可能只是一出“道德剧”（morality play）。也就是说，经济学家试图通过强化通胀的严重性来博得公众的好感。美联储在2021年因错判通胀而招致大量批评，当时政策制定者将价格上涨视为“暂时性”。

如果克鲁格曼预测的通胀正在大幅下降是现实情况，那么美联储的强硬态度可能会给经济带来麻烦，特别是在其计划保持高利率以降低可能并不存在的通胀的情况下。

克鲁格曼警告说：

“低估了2021年通胀风险的政策制定者，是否会足够灵活地接受他们在2022年过度紧缩的事实？如果他们失败了，针对想象中的滞胀的政策反应可能会导致不必要的衰退。”

美国联邦基金利率目前已升至4.5%-4.75%区间，为2007年以来的最高水平。市场正在消化其3月份再次加息25个基点的预期。债券交易员现在预计峰值利率略高于5%，与美联储的预测相符。

然而，市场与美联储就加息见顶之后的政策前景仍存在激烈分歧。投资者继续押注美联储在2023年下半年开始降息，因其消化了通胀放缓和美国国债收益率曲线严重倒挂的影响。但政策制定者已经明确表示，他们尚未考虑转向宽松立场。

“新债王”冈拉克门生、双线资本（DoubleLineCapital）副首席投资官杰弗里•谢尔曼（Jeffrey Sherman）对此评论道，尽管债券市场显示美联储的货币政策过于紧缩，但预计美联储可能会坚持到底。谢尔曼称：

“债券市场表明，它认为美联储的政策紧缩过头了。但仅仅只是因为政策太紧缩，并不意味着可以期望美联储会放松政策，尤其是在上周就业报告和服务业数据表现非常强劲之后。”

不过，谢尔曼表示，固定收益投资者不需要赢得与美联储的斗争就可以在市场上赚到钱。美国国债收益率区间波动意味着，即使债券价格不升值，基金经理也可以通过息票获得收益。“认为只要在利率降低的情况下才能赚钱的想法是不正确的。”