尽管绝大多数科技股在2022年都以亏损收尾，但拥有111年历史的IBM却逆势录得5%的涨幅。

2022年初，谁也没想到在经济放缓、利率上升和科技行业抛售的情况下也能跑赢大盘的大型科技公司竟然会是IBM。

改革计划终于接近尾声

【资料图】

十年前，IBM开始走上改革转型之路，逐渐剥离没有明显竞争优势的业务，将腾出来的现金和传统业务稳步产生的收益投资于“战略要务”，例如云计算、人工智能、物联网和区块链技术。

IBM在这些方向上已经取得了一些进展，例如Watson和IBM Cloud，而且也进行了重要的收购，例如Red Hat、Turbonomic和Instana。在过去十年中，IBM总共收购了59家公司。

在IBM于2021年底将托管基础设施部门Kyndryl Holdings(KD)分拆出去后，长期转型计划终于完成了大部分。随着分拆的完成，IBM现在大部分收入来自咨询和软件。

新的增长举措蓄势待发

现在的IBM精简得多，70%的收入来自软件和咨询。混合云部门过去12个月的收入为222亿美元，比去年同期增长15%。

混合云部门预计将成为IBM未来的主要增长动力。高德纳咨询公司(Gartner)认为，到2025年，约60%的基础设施与运营（I&O）方面领先的公司将使用至少一种混合云存储架构。2022年这一比例仅为20%。

Red Hat第三季度的销售额同比增长12%。IBM正在整合来自Red Hat的OpenShift Data Foundation(ODF)的存储技术，以作为IBM Spectrum Fusion的基础，结合两家公司的数据服务存储技术优势。这也提高了IBM在Kubernetes平台上的能力。Kubernetes平台是一种以容器为中心的管理软件，已经成为在云中部署和运行容器化应用程序的标准。

第三季度，IBM在自动化、数据、人工智能和安全方面的收入均略有下降，但在固定汇率的基础上实现了低个位数增长。这些领域，尤其是人工智能和自动化，可能会随着更广泛的经济放缓而出现疲软，但从长远来看，它们仍然是潜在增长的关键来源。

IBM的另一个潜在增长来源是量子计算。虽然还处于研发阶段，但IBM实际上是量子计算领域的全球领导者。量子计算正在引领技术革命，能够解决对于经典计算而言过于复杂的问题。此外，量子计算比最先进的经典超级计算机快约158倍。

估值合理具有高增长潜力

103的市盈率对于一家老牌科技公司来说过高了，毕竟IBM的收入和利润都在下降。然而，这种高估值在很大程度上是由于2022年第三季度每股GAAP亏损3.54美元。

IBM的NonGAAP每股收益为1.81美元，同比下降2%。远期市盈率为14.58倍，较为合理。

综合考虑，IBM仍是一家具有高增长潜力的科技股，终于结束了长达十年的转型之旅。这只股票与今年下跌的其他科技成长型股票的不同之处在于，它在年初和年底都被低估，但股价仍然上涨，而大多数其他科技成长型股票在年初和年底都估值过高但股价跌到面目全非。

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