今年，很少有主要货币会像英镑那样因日元的反弹而遭到重挫。

投资者一直都在抛售英镑，并认为英国经济疲软将阻止英国央行像其他同行采取强硬的政策立场。与日本相比，这种政策分歧最为明显，日本央行多年的超宽松货币政策可能正在走向尾声，这推动日元兑美元汇率升至去年6月份以来的最高水平。

自日本央行上个月意外提高收益率上限区间以来，10年期英国和日本国债收益率之间的利差已收窄约10个基点。与此同时，日本国债与美国国债之间的收益率差距几乎没有变化，与德国国债收益率的利差也是如此。

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自日本央行调整收益率曲线控制政策以来，英镑兑日元已下跌3%，在10国集团货币中跌幅最大，突显出该货币在刚刚度过英国退欧以来最糟糕的一年后仍面临挑战。

英镑相对于日元的弱势可能才刚刚开始

法国兴业银行首席外汇策略师Kit Juckes表示：

“我认为今年英镑的表现不会超过日元，除非发生特殊情况。英镑兑日元汇率有跌至120的可能。日元兑几乎所有货币都将上升。”

英镑兑日元汇率在去年12月底跌至158，为近三个月来的最低水平。Rabobank的高级外汇策略师Jane Foley表示，如果日本央行开始加息，这一货币对则可能跌至150，为2021年底以来未见的水平。她预计日本央行将在今年下半年加息。Foley说：

“综合来看，英镑有望走软。如果与此同时日本央行表明它将进一步扭转货币政策，那么英镑兑日元将进一步下跌。”

尽管日本官员一再表示上个月的举动不应被视为鹰派转向，但投资者仍将此举视为结束零利率政策的第一步，推动日元从前几个月触及的低点强劲反弹。

与此同时，经济学家预计英国的经济放缓情况将比美国、欧洲或日本更为严重，因此英国央行可能难以继续加息。上个月，英国央行一如预期加息50个基点，但董事会成员对该决定存在三派看法，推翻了市场对未来加息规模的预期。

去年英镑兑美元汇率下跌了11%，原因是经济低迷和通胀飙升导致英国爆发生活成本危机，并引发了几十年来最严重的工业动荡。尽管英镑已经抹去了“迷你预算”以来的跌幅，但仍未能进一步上涨。盛宝银行外汇分析师John Hardy上个月在一份报告中写道：

“英镑兑日元和英日利差可能出现明显背离。”