如果你认为美国可能实现若着陆，通胀和利率峰值将逐步回落，明年全球市场可以得以平静，那么日本央行昨日的利率决议可能会让你重新审视这一观点。

作为世界上最温和的央行，日本央行离将流动性从金融体系中抽出还有一段路要走，但其放松收益率曲线控制（YCC）的决定——将导致长期借贷成本实际上翻一番，让市场有了它最终会停止增加流动性的预期。

日本央行这一决定意义重大，因为过去几十年来，在抗击通缩的长期斗争中，日本央行一直是全球超宽松和非常规货币政策的领跑者。

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在美联储、欧洲央行、英国央和其他西方央行今年通过加息和启动量化紧缩，不同程度上减少全球市场流动性的同时，日本央行在另一边重新向市场注入流动性。

大家都知道，明年对全球市场的流动性支持会减少，但很少有人会料到日本央行这么快就会暂停资产购买步伐。

伦敦花旗银行的分析师Matt King估计，日本央行去年购买了大约2000亿美元的债券，但现在看来，明年这一数字很有可能会缩水。King说:

“这不是QT，但它确实增加了各大央行减少甚至逆转流动性的程度，对风险资产产生负面影响。”

在周二日本央行利率决议之前，King曾估计主要央行明年将从全球市场抽走约1.5万亿美元的流动性，这意味着在其他条件相同的情况下，全球股市将下跌15%。

今年是全球市场有史以来最糟糕的一年，受到许多发达国家数十年高通胀和高利率，以及美元疯涨的打击，股票和债券双双暴跌。

摩根士丹利分析师在6月份的QT预测中比King更为激进。他们预测，G4央行(美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行)的资产负债表总额将在未来12个月缩减逾4万亿美元。 他们表示:

“此前发生的历史上最大规模央行扩表将导致历史上最大规模的缩表。”

在某种程度上，周二日本央行带来的晴天霹雳为金融市场有史以来最不可预测、最动荡的一年之一画上了完美的句号，也表明了明年远不会一帆风顺。

渣打G10研究主管史蒂夫•英格兰德(Steve Englander)表示，

“2023年上半年可能会很艰难……G3政策收紧和流动性回撤可能主导资产定价。”