随着美元对黄金价格的驱动作用愈加明显，金价今年下半年将面临越来越大的压力。

今年以来，黄金价格波动剧烈。在俄乌冲突爆发后曾一度接近历史新高，但由于美联储收紧货币政策推动利率上升，以及避险需求和衰退担忧对美元的推升，金价已下跌超过15%。

美元的一项衡量指标在7月14日创下历史新高，而以美元计价的黄金周四跌至逾15个月来的最低盘中水平，这两种资产之间的负相关性接近去年9月以来的最高水平。

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富国银行投资研究所（WellsFargoInvestmentInstitute）实体资产策略主管拉福格（JohnLaForge）表示，虽然实际利率有时可能是金价下跌的强劲推手，但目前情况并非如此。拉福格说：

“其实都是受美元的影响。至于对经济衰退的担忧，我认为会给黄金带来一些买盘，但不会是实质性的大量买盘。目前金价似乎运行在1650-1850美元之间。我相信，接下来贵金属市场将由美元主导。”

瑞银集团的财富管理部门已将9月底和2022年年底的金价预期分别从1800美元和1700美元下调至1600美元。花旗集团也表示，在2022年某个时间点，金价可能会跌至1600美元左右。

由于美国6月消费者价格指数同比上涨9.1%，金价仅在7月就下跌了100多美元。交易员们加大了对美联储加息100个基点的预期，但由于政策制定者暗示不愿采取如此大的动作，这一预期已有所消退。

市场现在预计美联储将在7月底开会时连续第二个月加息75个基点。紧缩周期的剩余时间也将取决于当前的经济数据以及任何表明通胀见顶的迹象。

黄金人气仍高

景顺首席全球市场策略师克里斯蒂娜•胡珀（KristinaHooper）表示，美元可能会继续走强。美联储相对于其他主要央行的强硬态度应该有助于支撑美元。但她同时表示，如果地缘政治紧张局势加剧，或通胀没有很快见顶，黄金可能会“大受欢迎”。

花旗集团和瑞银都认为黄金价格将在今年触及低谷，然后在2023年反弹。花旗集团分析师AakashDoshi在7月12日的一份报告中表示，金价跌至1600美元的水平可能是短暂的，这一价位对投资者来说很有吸引力。

其他人仍对黄金在投资组合中发挥的作用充满信心。“在这段波动期间，黄金的实际表现优于持有的美国现金，若以其他货币计价，表现甚至更好”。贝莱德主题和行业投资全球主管艾维·汉布罗（EvyHambro）表示。