随着比特币一路走低，总统带头“炒币”使得萨尔瓦多国债成为2022年表现最差的主权债之一。然而，摩根士丹利已准备好购入萨尔瓦多国债。

(相关资料图)

摩根士丹利新兴市场主权信贷策略全球主管西蒙•韦弗周二在一份报告中写道，市场可能高估了萨尔瓦多的债务违约风险，尽管指标显示其债务状况比其他陷入困境的国家要差。

此前第三方研究机构VisualCapitalist分析师MarcusL盘点了最有可能违约的国家，萨尔瓦多排第一。

相关阅读：一图看懂 | 2022年世界上哪些国家可能成为“老赖”？

今年迄今为止，萨尔瓦多2027年到期的国债大幅下跌，交易价格已下跌32美分至28美分，上周五这一债券价格还一度触及26.3美分的历史低点。

韦弗认为，市场显然已充分消化了萨尔瓦多债务违约的可能性。他估计，即使萨尔瓦多真的发生违约，其债券平均交易价格也应在43.7美分。但他也承认，由于目前全球流动性收紧，萨尔瓦多的债券交易价格不太可能很快达到这一水平。萨尔瓦多近期国债的表现则较好，其于2023年1月到期的美元债券的交易价格就高于65美分。​​

韦弗认为，萨尔瓦多可能至少在一年内不会发生违约。与阿根廷、埃及和乌克兰等其他陷入困境的国家相比，该国拥有基本的财政盈余，主权债到期期限也更短。

市场对萨尔瓦多前景的悲观情绪可能归咎于总统纳伊布·布克尔（Nayib Bukele）。自这位年轻的总统上任以来，他就出台了一系列让人意外的举措——开除部分高级法官、让比特币成为法定货币，还宣布要发行比特币债券，虽然比特币债券发行计划最终宣告失败。

自去年11月见顶以来，比特币价格已经下跌了近三分之一，导致布克尔从去年9月建立的“官方炒币”账户浮亏约48%。根据彭博社汇编的数据，该国目前持有约5600万美元的比特币。

布克尔上台后的比特币法币化等政策也影响了该国与国际货币基金组织有关债务重组的谈判。韦弗写道：

“债务再融资几乎总是需要国际货币基金组织的参与，或者政府明确推动改革。由于萨尔瓦多将比特币法币化，国际金融组织很难伸出援手，最终很容易导致一场旷日持久的谈判。”