以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

橡胶

(资料图片仅供参考)

交易逻辑：海南产区逐步开割；港口库存继续累库；短暂降雨缓解旱情；国内轮胎开工率继续下滑

风险因素：云南产区延缓开割；下游车市消费改善；上期所天然橡胶库存减少

关注事件：节假日期间产区天气情况；越南橡胶收割情况；日本橡胶库存变化；轮胎厂开工情况

纸浆

交易逻辑：进口木浆现货价格持续下跌；成品纸需求未有明显改善；原纸企业采购意愿不强；主要产浆国同步高位累库

风险因素：国内木浆总库存下降；晨鸣纸业等企业相继发布涨价函

关注事件：下游纸厂采购情况；国际木浆发运情况；港口库存变化

棕榈油

交易逻辑：主产区即将进入季节性增产周期；马棕出口需求表现偏弱、库存面临累库风险；印尼放宽DMO政策；能源和CBOT豆油价格下跌

风险因素：国内棕榈油周度成交有所好转；库存进入季节性去化周期；调和油季节性需求增长

关注事件：印尼出口政策调整情况；国内油脂需求变化；棕榈油产地库存变化；国内棕榈油降库速度

白糖

交易逻辑：印度减产助推国际糖价；新榨季国内制糖成本提高、国产糖减产成定局；北半球高温使得糖料种植进度较低；国际贸易流仍相对偏紧；天气或令巴西压榨进度放缓

风险因素：国内处于消费淡季；贸易和终端对高价抵触；巴西新榨季糖产量或将增至历史第二高位

关注事件：巴西雷亚尔汇率波动；集中采购原糖时间；下游实际消费情况；巴西糖压榨情况；泰国、印度减产情况

生猪

交易逻辑：能繁母猪去库缓慢；前期高价入手白条仍有积压；屠企压价情绪较强；二次育肥入场增加

风险因素：屠宰备货叠加养殖惜售；五一终端需求相对较好；生猪出栏均重连降五周；多地现货联动上行

关注事件：生猪二育情况；屠宰场开工情况；生猪出栏变化；发改委政策指引等

焦煤

交易逻辑：煤矿开工正常；铁水产量下降；下游利润堪忧；成材端消费疲软；库存略显压力；钢厂开启第五轮提降

风险因素：焦化企业一致同意主动限产30%；KDJ指标进入超卖区域；进口港口库存小幅下滑

关注事件：进口煤通关情况；钢厂高炉生产节奏变化；成材价格回落节奏；焦煤进口内外价差

螺纹钢

交易逻辑：国内地产新开工仍然疲软；房企拿地意愿弱；基建、制造业增速回落；“金三银四”需求不及预期；炉料价格走弱

风险因素：吨钢利润偏低；钢厂减产检修力度不断加大；库存延续去库且降幅有所扩大；中钢协呼吁钢铁企业主动减产

关注事件：钢厂利润；国内外宏观经济；地产基建情况；粗钢压产政策

沪镍

交易逻辑：不锈钢价格下行后钢厂采购谨慎；美联储加息不确定性干扰；菲律宾主矿区雨季结束；3月进口量季节性增加

风险因素：国内纯镍库存偏低；交割品短缺仍是隐忧；全球精炼镍显性库存依处历史低位

关注事件：纯镍及硫酸镍价差；国内纯镍产能建设进度；低库存下的资金博弈；镍主产国供应变动

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