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传统上，黄金被视为通胀对冲工具和经济不稳定时期的避风港，但黄金今年仍大幅下跌，其表现远逊于美元。

尽管通胀高企，且对经济衰退的担忧日益加剧，金价仍自3月初的2000美元/盎司的高点下跌了15%，今年迄今已下跌5%。与此同时，美元指数自3月初以来上涨了9%，自年初以来上涨了11%。

OANDA高级市场分析师Jeffrey Halley在最近写给投资者的一份报告中写道，金价未能从上周美元的回调中获得上行动能，黄金迎来了“关键时刻”。他写道：

“说黄金价格走势平平是保守的说法，如果技术面的情况是可信的，金价似乎正面临迫在眉睫的重大下行风险。”

随着美国通胀同比涨幅达到9.1%的41年高点，华尔街也越来越频繁地警告，美国经济将在今年或明年某个时候陷入衰退。按理说，2022年应该是黄金的“高光时刻”，但上周四金价跌至1680美元/盎司的16个月低点。

与此同时，得益于美联储大幅上调基准利率，美元汇率已接近20年来的高点。自今年3月以来，美联储先后加息25、50和75个基点。分析师预计，美联储将在周四凌晨的FOMC会议上再次加息75个基点，甚至会加息100个基点。

瑞银大宗商品分析师斯Giovanni Staunovo说，事实上，美国利率上升是推动金价下行的一个关键因素，因为黄金本身并无收益率，这意味着金价走势通常与美元负相关。但在某些情况可能转为正相关关系，比如在市场恐慌情绪和市场波动加剧的时候，投资者对避险资产的需求激增，就像2008年金融危机期间那样。

美元作为全球大宗商品的主要计价货币，也拖累了黄金价格。随着美元持续走强，黄金的前景并不乐观。Staunovo在电子邮件中表示：

“尽管股市动荡和市场不确定性在今年早些时候提振了金价，但美国实际利率上升一直是打压金价的主要因素。随着我们将看到通胀在非常高的水平企稳，以及美联储收紧货币政策，我们预计黄金ETF的资金流出令金价承压。”