文/周 苏
浙江博澳新材料股份有限公司（下称：博澳股份）主营业务为纺织染料、染料中间体及原料的研发、生产和销售，主要产品为分散染料。博澳股份成立于2006年，并于2019年完成股份制改革，2021年6月份申请沪市主板IPO，其保荐机构为国金证券，审计机构为天健所。
《商务财经》研究其招股书发现，博澳股份存在研发能力或不足、专利信息披露前后不一、依赖竞争对手和关联方客户仍未盈利等问题。
研发能力或不足，专利信披自相矛盾
据招股书，博澳股份的母公司及其子公司九江富达实业有限公司（下称：九江富达）均为高新技术企业，但博澳股份母公司的高企资质存有疑点。博澳股份母公司的高新技术企业证书已于2021年11月到期，重新认定正处于备案公示阶段。
根据《高新技术企业认定管理办法》，最近一年销售收入在20,000万元以上的企业，近三个会计年度的研究开发费用总额占销售收入总额的比例不低于3%。而在2018年至2021年1-6月（下称：报告期），博澳股份母公司的研发费用分别为2,602.27万元、4,195.36万元、3,696.04万元和2,056.90万元，同期母公司的营业收入分别为95,062.23万元、131,868.93万元、110,328.91万元和54,745.69万元，研发费用率分别为2.74%、3.18%、3.35%和3.76%。2018年，博澳股份母公司的研发费用率不足3%。
另外，博澳股份的部分技术人员或为高中及以下学历水平，而研发人员的信息披露更是无从得知。
报告期各期末，博澳股份的员工人数分别为1,138人、1,471人、1,728人和1,756人。截至2021年6月30日，技术人员（含研发人员）294人，占总人数比例为16.74%，研发人员没有单独列出。另外，博澳股份学历为本科及以上的员工66人，占比仅为3.76%；大专学历206人，占比11.73%；大专及以上学历的员工合计272人，占总用工人员比例为15.49%。剔除全部大专及以上员工为技术人员外，博澳股份还有22名技术人员是高中及以下学历。
同时，《高新技术企业认定管理办法》还规定，对于已认定的高新技术企业，发生重大安全、质量事故的，有环境等违法、违规行为，受到有关部门处罚的，应取消其高新资格。
而博澳股份和九江富达都曾发生不小的安全事故或环境污染行为。
据招股书，九江富达2017年曾发生一起火灾，造成公司直接经济损失300余万元。2018年1月26日，湖口县安全生产监督管理局出具（湖）安监管罚[危2018]012601号《行政处罚决定书》，对九江富达处以罚款20万元的处罚。九江富达本次火灾系因员工郭某违反安全管理制度抽烟并丢弃烟头引起的安全责任事故。该名涉事员工，作为事故直接责任人员，被判处有期徒刑五年零六个月。另外在2018年，博澳股份因超标排放水污染物被罚款1.4402万元。
值得一提的是，博澳股份还在2021年12月22日预披露更新的招股书中出现前后矛盾。该招股书在第195页披露，截至本招股说明书签署日，博澳股份共取得专利73项，其中发明专利11项，实用新型专利62项。而在第480页，博澳股份称其有获得各项专利59项，其中发明专利9项、实用新型专利50项。
（数据分别来自招股书第195页和480页）
博澳股份招股书中出现信息披露前后不一致的低级错误，保荐机构国金证券或重大失职。
依赖竞争对手，关联交易公允性存疑
除了高新资质和研究成果信披等问题外，博澳股份还严重依赖同行竞争对手，且与其发生关联交易的大客户仍亏损或贡献业绩。
报告期内，DyStar（下称：德司达）一直是博澳股份的外销前五大客户之一，销售金额分别为12,263.78万元、5,476.42万元、6,346.93万元和5,877.09万元，占外销收入比例分别为35.52%、18.86%、27.66%和31.19%。
德司达是全球最大的纺织染料供应商和制造商之一，为浙江龙盛的控股子公司。2019年，浙江龙盛还是博澳股份前五大供应商之一，采购金额为2,737.95万元，占营业成本的比例为3.08%。
值得一提的是，招股书中还将浙江龙盛列为博澳股份的竞争对手，但作为大供应商和外销大客户，博澳股份却不得不依赖浙江龙盛这一竞争对手。
此外，博澳股份还有一大客户存在疑点。
报告期内，博澳股份对浙江彩兴染料股份有限公司（下称：浙江彩兴）销售金额分别为9,649.15万元、11,107.71万元、10,215.54万元和4,674.02万元，占营业收入的比例分别为6.58%、6.84%、6.83%和5.57%。
据招股书，浙江彩兴成立于2017年12月12日，系博澳股份实控人、董事长邵卫龙兄弟邵卫泉之妻弟王焱淼控制之企业。浙江彩兴于2018年起承接了浙江彩隆化工有限公司（下称：彩隆化工）的客户，向博澳股份采购产品以进行染料贸易业务，被认定为博澳股份的关联方。浙江彩兴在2018年就成为博澳股份前五大客户，但截至2021年6月末，浙江彩兴仍未实现盈利。
2020年，浙江彩兴实现营业收入11,585.30万元，全年净利润-72.83万元。2021年上半年，浙江彩兴营业收入5,320.48万元，净利润-108.50万元。据企查查，浙江彩兴的联系方式与邵卫泉和王慧娟（邵卫泉之妻）任法人或控制的五家企业使用相同联系方式，其独立性或值得商榷。
（图片来自企查查）
2020年和2021年上半年，浙江彩兴的营收规模也仅仅稍高于博澳股份对其采购金额，显然其营收的绝大部分都来自于博澳股份，但却连续亏损。再加上其公开的联系方式与邵卫泉和王慧娟（邵卫泉之妻）任法人或控制的五家企业相同，或令人怀疑浙江彩兴与博澳股份之间大额关联交易的公允性，需要保荐机构进一步核查并做出说明解释。
