美国周四再次公布了一系列超预期强劲的经济数据，以至于市场对美国经济衰退的担忧减弱并重新押注美联储年底前将再加息2次，黄金1900大关一度因此而失守。

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然而，贵金属做市商SchiffGold的马哈雷（Michael Maharrey）认为，本月的许多经济数据看起来都很强劲，但当你深入挖掘时，你会发现这种“强劲”是一种错觉。以下是马哈雷对几个数据的具体分析。

第一，消费者信心上升。

世界大型企业联合会消费者信心指数录得109.7，高于预期104和前值102.3。世界大型企业联合会首席经济学家彼得森（Dana Peterson）表示：

“6月份消费者信心改善，并达到2022年1月以来的最高水平，反映了当前形势的改善和预期的上升。在35岁以下的消费者和收入超过3.5万美元的消费者中，信心的增强最为明显。尽管如此，预期指标继续显示，消费者预计在未来6至12个月的某个时候会出现衰退。”

那究竟是什么推动了消费者信心的提升？马哈雷认为是通胀预期下降。

他认为，较低的通胀预期主要是由能源价格大幅下跌推动的。汽油价格比去年同期下降了20%以上。但他指出，汽油价格下跌并不是经济健康的迹象。事实上，正是对经济衰退的预期拖累了油价。

第二，房屋销售上升。

4月份房价环比上涨0.5%，5月份新房销售同比飙升20%。但新房的销售强劲主要是现有住房市场库存紧张的结果。成屋销售仅增长0.2%，较上年同期下降20.4%。

马哈雷还称，房屋销售通常在春季上升，因此这一系列强劲的数据很可能是一种反常现象。不断上涨的价格（另一个通胀具有粘性的迹象）加上不断上升的利率可能还将拖累房地产市场。

第三，耐用品订单增加。

5月份美国制造业订单增长1.7%，而经济学家此前预计会下降。这一数据立即被视为经济强劲的迹象，但MarketWatch表示，“工业领域勉强还行”。

马哈雷认为，该数据整体增长事实上要归因于极不稳定的运输业以及俄乌冲突引发的国防开支。除去运输业，过去两个月的净新增订单为零。如果扣除国防开支，耐用品订单则在下降。这远不是经济强劲的信号，实际的经济信号是收缩。

第四，零售销售可能超出预期。

零售额环比增长0.3%，同比增长1.6%，听起来美国人买了很多东西。但实际上，他们是在支付“通胀税”。

零售额没有根据通胀进行调整，考虑到价格上涨的因素，实物销售基本上与上月持平。在扣除4%的价格通胀因素后，按数量计算的商品和服务销售同比大幅下降。此外，大部分消费都是用信用卡支付的，同样，这也不是经济强劲的信号。

第五，就业率。

月复一月，我们得到强劲的就业报告。但SchiffGold此前曾指出，美国劳工统计局的数据说不通。因为除了就业数据之外，几乎所有经济指标都表明经济在放缓。例如费城联储制造业指数处于衰退区间，领先指标指数持续恶化，收益率曲线指向衰退。就连通常对经济抱有令人难以置信的乐观看法的美联储工作人员也预测，2023年将出现衰退。个人破产申请在5月份上升了23%，临时工数量同比下降，这通常预示着经济衰退即将来临。

此外，他还表示，新的就业机会许多都是由于人们为了维持生计而从事的第二甚至是第三份工作。

结论

综上，马哈雷认为，不要条件反射性地相信整体数据。仅仅因为整体数据看起来不错，并不意味着经济正在蓬勃发展，需要深入挖掘才能发现真实情况。马哈雷援引Passant Gardant称：

“美国政府试图把数据描绘得尽可能美好，以支撑消费者信心，错误地认为维持消费会在某种程度上改善经济。实际上，它所做的只是诱使人们进一步过度消费，使事情变得更糟。真正的经济增长是由高储蓄率和投资及低消费支出支撑的。我们面临的是一个极度病态的经济，这些数据只会让它变得更加糟糕。”