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《顶尖交易员》系列四：成功需要具备哪些认知特质（上）

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本文节选并译自《Alpha Trader》，作者Brent Donnelly从事专业交易已有20多年，撰写有关宏观和市场的文章已超过15年。他的第一本书《货币交易的艺术》是畅销书，获得好评如潮。

为了写这本书，作者筛选了数千页的学术研究，与数十位资深交易员交谈，并挖掘了自己25年的记忆和经验，所有这些都是为了定义顶尖的交易员。没有人可以达到完美的交易——那不是目标。但是，要实现卓越，我们必须首先确定什么是完美，然后朝着那个方向前进。

《Alpha Trader》不是一本行为经济学教科书，也不是对交易心理学的枯燥、理论深入研究。 这是一本实用指南，包含可操作的信息、激动人心且相关的交易大厅故事、简明扼要的研究以及解释和强化关键概念的真实示例。 本书详细介绍了专业交易成功的具体策略和习惯。 这本书会帮助每一位交易者变得更加自我意识、理性和有利可图。

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成功需要具备哪些认知特质（上）

交易没有单一的成功因素，而是要结合各种不同的技能和特征。之前我们提到过这样一个公式：顶尖交易员=理性+聪明+熟练+认真+信心。

如果将这个公式进行分拆的话，就会得到一个更加详细的列表。以下就是完整列表，包含的内容可不少。

认知特质依赖于智力、努力、有意识的思考和推理。大多数认知技能都可以随着时间的推移逐渐建立。非认知特征可以是静态的或可变的，你可以努力学习组织、自我控制、专注等技能。

即使你无法改变自己的某些性格，了解你固有的特征也有利于更好地避免陷入失败。

认知特质

理性

我们之前聊过理性，之后也会探讨人类的非理性行为。可以这么说：顶级交易者会理性地思考和行动。在分析了大量的研究，并会想了多年来与我共事过的所有交易者的特点、研究了我自己的最佳和最差交易时期之后，我强烈地意识到，描述顶级交易员的最佳方式是：理性。

聪明、博学

中高智商，尤其是与数字相关的智商，在交易中很重要。你需要即时进行计算、了解预期值和概率、了解基本经济学（微观和宏观）、解决难题、解读故事以及理解或过滤经常相互矛盾和不完整的信息。虽然不像火箭科学那么晦涩难懂，但至少也不像形状分类那么简单易懂。

智商在某种程度上是固定的，但知识和信息可以随着时间的推移而积累，以增加你的优势。

以下是一些提升知识水平的方法：

找到自己薄弱的领域，然后学习线上课程。例如，参加有关宏观经济学、期权交易、技术分析、金融历史或交易心理学的课程或阅读书籍。另辟蹊径，玩长线游戏。无论你是25岁还是50岁，都要继续学习。不要只关注你的弱点。如果你在衍生品方面表现很强，那就不断进步。深入你喜欢的主题，但也探索你不熟悉的领域。在尽可能多的领域达到专家或接近专家的水平。

大量阅读，比如《经济学人》、《金融时报》、《华尔街日报》、书籍和博客。这是一条简单的建议，但许多金融界人士表示，他们要么容易走神，要么很难抽出时间阅读。如果比其他人阅读得更多，你就会比其他人懂得更多。你可以通过快速浏览大量博客和新闻提要来提高效率，不需要阅读每篇文章的每一个字。

找到相关的市场并进行研究。如果你交易加元，请研究石油市场。如果你交易标准普尔期货，请阅读一本关于标普期权的书。如果你交易黄金，请阅读一本关于铂金的书。

向比你更了解某个主题的人提问。如果你遇到很有趣的博文，可以通过电子邮件向作者提出后续问题。如果你刚刚阅读了一本关于市场的书，可以在LinkedIn上联系作者并提出具体问题。如果你在银行交易美元兑日元，可以去跟交易10年期债券的人聊一聊。

1、阅读金融史。

2、精选信息来源并减少冗余。市面上存在大量金融信息和分析，你有多少个通宵去整理这些信息？华尔街有很多好的研究，但也有很多虚张声势。关注30到50个好的推特账号比随便关注350个好得多。

总的来说，就是要保持好奇心，不断学习并长期积累知识。

量化能力

许多交易角色需要深入的统计知识和编码或编程（通常使用Python）的能力。即使是最普通的全权委托或短期交易席位的交易员也能从量化知识中受益。

我也将计算能力归入这个大类，因为理解数字的直觉对交易者有很大帮助。例如，许多做市商角色需要快速计算（例如，当销售人员询问价格时，将日元转换为美元）。可以快速心算的交易者更有优势。

如何提升这方面的技能？

学习期望值(EV)和决策树。这些在交易具有离散结果的经济或市场事件时特别有用。例如：

你认为美联储今天会降息，市场定价显示降息概率有20%。专业的利率交易员会说，25个基点降息中，有20个基点被纳入定价。你决定在交易中冒200,000美元的风险；如果你是正确的并且美联储降息，你将赚到50,000美元。如果他们不降息，你将损失200,000美元。许多人会认为这种负杠杆很糟糕（冒着200美元的风险赚取50美元），但它本身并无好坏之分。这取决于你分配给每个结果的概率。市场概率的棘手之处在于，与赌博中的概率不同，它们是未知的或不可衡量的。你必须估计他们。准确估计概率是一项让你在交易中占据优势的技能。概率练习中，信息不完整是表明市场具有挑战性的标志之一。回到我们的例子。假设你认为美联储降息的可能性为95%。以下是下注200,000美元的预期价值：

因此，即使你冒着20万美元的风险来赚取5万美元，这也是一个极好的交易想法。不过，很明显，你对95%这个数字的信心是下这个赌注的关键。如果你认为它更像是70%或80%……那么请远离这笔交易。你的看法和市场差不多。

我假设大多数读这本书的人都对EV有一个非常清楚的了解，但是如果你是这个游戏的新手，或者你在大学统计学教授这本书的那天生病了……复习一下！上个网课或阅读相关文章。优秀的交易员会在明确和潜意识中轻松地使用EV。

1、学习Python。它正在迅速成为金融数据分析的标准。Excel很好，但不如Python。差远了。

2、参加统计、概率或数据可视化课程。

3、阅读有关你交易的资产的学术研究论文。免费提供的学术研究是一种未被充分利用的资源。大多数研究都可以在线找到和阅读。区Google学术搜索并输入你感兴趣的主题（例如，股票市场效率低下、交易心理、货币估值或高频交易）。如果你找到一篇好论文，请转到参考书目并阅读一些被引用的论文。

4、了解贝叶斯定律和贝叶斯推断。贝叶斯推断的基本思想是，优秀的预测者从先验概率开始，然后随着新信息的出现对其进行更新。这与形成观点然后忽略新信息的人形成对比。没有贝叶斯推断，好的思考和好的预测是不可能的。

举一个简单的例子：

你的名字是鲍勃。你在读高中，你估计菲比有60%的机会和你约会（前提是你终于有勇气问她）。第二天，当在上化学课上，你对菲比说“嗨”。她说：“嘿，蒂姆！”然后走向她的书桌，身后留下一团甜美的香草香味。通过使用贝叶斯推断，你获取了新信息（她不知道你的名字），并将先前的60%估计更新为25%。

相反，不使用贝叶斯方法的人可能会忽略新信息，因为它不符合他先前的信念。这被称为确认偏差，我们将在稍后讨论。他可能会自欺欺人地说“哦，没关系……我身后可能有一个叫蒂姆的人，她正在和他说话”，即使没有人叫蒂姆在化学课上。这就是确认偏差的工作原理。我们欺骗自己并忽略不符合我们先验的信息。

更新：哦不！菲比刚刚在班级后面向坏小子埃里克·库珀飞吻！你将你们约会的概率下调至0.84%。

使用贝叶斯理论、贝叶斯推断和诸如“先验概率”和“更新你的先验”之类的术语的一个好处是……它让你听起来超级聪明。

1、阅读PhilTetlock和DanGardner的超级预测。这是关于统计和预测的最好书籍之一，它在现实世界和交易中都有大量应用。这本书在解释贝叶斯方面也做得非常出色，因此如果你阅读它，你将一举两得。我想说《超级预测》是对我的定量思维方式影响最大的书之一（还有NassimTaleb的《FooledbyRandomness》、DanGardner的《Risk》和AnnieDuke的《ThinkinginBets》）。附录A中列出了完整的书籍推荐列表。

2、回测你的想法。如果你注意到股票往往每周一下跌，每周二上涨，请对其进行回测。如果每天下午2点到3点感觉油价都在上涨，请检查一下。这是真的还是假的？每当一个假设出现在你的脑海中时，深入挖掘并弄清楚它是否正确。像这样玩弄想法和数据可以激发新的想法，并更好地了解你交易的市场的内部运作方式。如果你不知道如何进行回测，只需打开Excel并开始折腾。这是一种你可以通过努力自学的东西。

信心

鉴于信心和（尤其是）过度自信在交易中的重要性，我们将在后面更深入地探讨这个话题。现在，我只想说交易需要高度自信，但过度自信是最严重的漏洞。

独立思考

重要提示：独立思考者不是一直逆势而行、与所有人意见不同或喜欢唱反调的人。那不是独立思考；那是为了反对而反对。这是不好的！

独立思考意味着你使用自己的框架分析信息并得出合乎逻辑的结论。你发展自己的信念，尽可能多地吸收信息。“信息”可以包括他人精心策划的信念。

有时你的结论与人群一致，你就会顺应潮流。有时你站在共识的另一边，所以你会采取相反的观点。

许多人天生就会顺从。在1951年所罗门·阿施(SolomonAsch)的一项著名实验中，八名“受试者”被安置在一个房间里。七个是演员，第八个是实验的真正对象。他们都看到了图5.1中的两张卡片，并要求他们大声回答哪条线（A、B或C）与左边卡片上的线的长度相同。真正实验对象被要求最后一个回答。

结果显示，如果前七名演员都回答正确，测试对象的正确概率有在99%。但如果他们都回答相同的错误答案时，测试对象的正确概率只有63.2%。

这个结果令人惊讶且不符合直觉。你可能会说“嗯，那太蠢了，我才不会那样。”不要那么肯定！这个实验已经被重复了很多次，而且你作为局外人拥有完整的信息。其他实验表明，几乎每个人都高度遵守社会影响。

当人类的知识不完整时，他们的本能是跟随群体。Asch实验中的许多人并没有跟随小组，但实验涉及一个简单的问题，答案很明显。每个人都应该回答正确，但几乎37%的人没有做到。谷歌“斯坦福监狱实验”是另一个在实验环境中观察到的令人惊讶的一致性水平例子。

在信息不完整和群体行为是游戏固有部分的市场中，你需要确保始终为自己着想。不要被CNBC（看涨）或Twitter（看跌）的炒作所吸引，也不要被“大型对冲基金的聪明人”在英国《金融时报》的撰文所吸引。

为你自己想想。

另请注意，如果你在阅读Asch实验时的反应是：“我永远不会在那个实验中选错线”，那么你就像几乎所有其他人一样认为偏见只会发生在其他人身上，但不会发生在自己身上。群体思维和从众偏见是真实存在的，它们对聪明人和愚蠢的人都有同样的影响！

谈到独立思考，PeterThiel引用了这句话：

最逆势的事情不是反对人群，而是自己思考。

思维灵活

解决交易（和生活）中多种形式的偏见的方法是保持灵活和开放的心态。“强势观点，弱势态度”的概念体现了这一点，这是由技术预测员和斯坦福学者保罗萨福开发的思维框架。以下是他对如何思考的描述：

让你的直觉引导你得出结论，无论这个结论多么不完美——这是“强势观点”。然后证明你自己错了——这是“弱势态度”。保持创造性的怀疑。

寻找不合适的信息，或指向完全不同方向的指标。最终你的直觉会发挥作用，一个新的假设会从废墟中浮现出来，准备好再次被无情地撕碎。你会惊讶于一系列错误预测竟会如此快速地提供有用结果。

如果你是一个内向的人，不要觉得你必须永远保持内向。推动自己建立新的联系。我是一个害羞的孩子，在高中时很没有安全感。我从不喜欢结识新朋友，我认为自己天生内向。不过，随着时间的推移，我发生了变化，因为我看到了与人接触、建立新联系和走出舒适区的好处。

当你把你的分析发出去，你不仅会受到人们的回复，还能读出他们的语气。如果你收到一堆言辞激烈的反驳，你可以轻松地拒绝，因为你可能有一个很好的交易想法，强烈的抵制表明立场相反。这时候，如果你能轻易地反驳他们的论点，那么日子就快乐了。另一方面，有时你可能会收到一堆理由充分的回复，这些回复强调了你在分析中遗漏的事实。那么是时候重新评估了。

探索备选假设是良好思考的基石。

从一个强势观点开始，然后尽可能地跳出自己的视野，看看其他的场景。这就是为什么期望值和决策树计算（以及许多其他好的思维方式）增加价值的部分原因。它们迫使你查看所有可能的路径。你采用多种可能的结果并尝试根据它们的概率对它们进行加权。无论传入或替代信息如何，你都不会只是采取一种观点并坚持下去。

深思熟虑并以开放的心态看待替代假设。列出反对你观点的论据，看看你对它们的看法。它们有道理吗？容易被驳倒吗？

要知道，当你处于一个位置时，你是不客观的。当你进行交易时，你会受到偏见的影响。你拥有一些东西（交易和伴随的观点），而人们通常不喜欢放弃他们拥有的东西。因此，如果你对某个仓位感到不舒服，最好的办法就是退出。然后，一旦平仓，你就可以以开放、公正的心态进行分析。

外汇交易规则之一：平盘是最强仓位。如有疑问，滚出去。

当你冷静、思想开放且灵活时，更容易诚实地评估相互矛盾的假设。

充满创造力

华尔街以外的人通常不会将金融世界与创造力联系起来，但他们应该这样做。正统的随大流思维在交易中行不通。大多数金融界的传奇人物都有一些创造性的见解，将他们带到了另一个层次。例如，米尔肯关于高收益“垃圾”债券的想法、保罗·琼斯和彼得·博里什通过叠加历史和当前图表模式来预测1987年崩盘的想法、乔治·索罗斯的反身性想法以及达里奥关于全天候投资组合的想法后来被称为风险平价。

创造性思维并不一定意味着你想出了彻底改变金融的想法。你能否以一种新颖有趣的方式对数据进行切片和切块，从而创建更准确的短期市场预测？你能否跳出范式思维以发现有助于引导你渡过难关的新变量？

例如，在2006年，铜价和黄金价格可以用作澳元的预测指标是众所周知的，因为这两种商品是澳大利亚的重要出口商品。同样，众所周知，原油是加元的驱动因素，因为加拿大出口大量原油。但由于某种原因，新西兰元没有这样的变量，而我当时在雷曼兄弟的工作是交易澳元、加元和新西兰元。

所以我用谷歌搜索：“新西兰的主要出口产品是什么？”答案是：奶制品。牛奶、黄油和奶酪占新西兰出口的25%，牛奶价格是新西兰GDP的重要边际驱动力。所以我将乳制品期货走势和新西兰元走势叠加，完美！当两件事重叠并且它们之间在实体经济中存在逻辑联系时，你可能会发现一些东西。

如何在交易中更有创意

1、研究与你的市场有联系的其他资产市场或企业。对铁矿石市场了解越多，就越能交易澳元。你越了解美国航空，就越能更好地交易航空ETF:JETS。深入研究推动市场发展的主要因素并详细了解它们。

2、阅读随机多样的话题。这看起来很明显，但直到最近我才真正理解这一点。如果你贪婪地阅读，你就会将新信息加载到你的脑海中，然后这些信息可以与旧信息交叉传播并激发新想法。大多数想法来自于结合两种形式的不同知识。如果你阅读有关艺术、外太空或分形或其他任何内容的书籍……由于刺激，与金融相关的好想法可能会时不时地出现在你的脑海中。

3、出去散散步。坐在办公桌前盯着数字上下波动会让你在某个时候陷入困境。起身到户外活动几分钟。在去洗手间的路上或去吃午饭的路上，我有过很多清晰的时刻。

4、与你的网友交谈。新想法来自与新思想流的接触。不过，不要成为索取者。为你的网络提供想法。不要成为只给十个人发邮件说“你在想什么？”的人。要形成强大的网络，你需要提供和接收信息和想法。

5、保持好奇心，培养金融以外的兴趣。了解一些历史。听英国说唱音乐。像锻炼肌肉一样锻炼大脑。

（第四篇完）

下篇内容预告

交易所需的认知特质还包括好奇心、坚持不懈和成长思维等等，它们同样对成功至关重要。

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《顶尖交易员》往期回顾请戳⬇️

《顶尖交易员》系列三：成功交易员的盈利方程式

《顶尖交易员》系列二：多少日内交易员能成功？

《顶尖交易员》系列一：顶尖交易者的理想特征有哪些？

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