亚洲新兴经济体正在利用大量外汇储备来支撑本国货币，而不是全力以赴加息。

印度、泰国和韩国今年的外汇储备减少了1150亿美元，因为它们正在出售美元以遏制本国货币贬值。尽管亚洲大多数央行也在加息，但经济学家认为这更多是为了抑制通胀，而不是缩小利差。

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在分析师看来，亚洲多数央行希望相对缓慢和渐进的加息周期将足以抑制价格上涨，而不至于导致经济增长逆转。瑞穗银行驻新加坡经济和战略主管Vishnu Varathan表示：

“可以说，新兴经济体央行不太愿意沉迷于竞争性加息。外汇储备的积累为这些央行提供了一些空间，可以作为支持货币和遏制输入性通胀的手段。”

Maybank投资银行集团的经济学家Chua Hak Bin说：

“在美国实施低利率政策期间，许多亚洲央行通过资本流入积累许多外汇储备，现在正好可以动用这些外汇储备。保持货币稳定对于提振经济信心、以及降低出口商和借款人的风险非常重要，特别是对于更小、更开放的经济体而言。”

平心而论，世界上几乎没有一个经济体能够幸免于美元持续上涨的影响，但亚洲新兴经济体货币相对而言表现良好，尽管这些央行并不愿意大力推动紧缩政策。

印度今年已经削减了620亿美元的外汇储备，同时仅将基准利率提高了90个基点。即使预计印度央行周五加息50个基点，其总加息幅度仍远低于美联储的225个基点。

在此期间，卢比已多次跌至创纪录的低点，但今年迄今为止，卢比在亚洲货币表现的排行榜中仍名列前茅。

不过，新加坡巴克莱外汇和新兴市场宏观策略研究主管Ashish Agrawal表示，印度和韩国的较低利率及其股票和科技行业对资金的吸引力应该会支撑卢比和韩元。

韩国在去年开始加息，但今年其加息步伐却落后于美联储，其外汇储备减少了近250亿美元。韩元自1月初以来下跌了9%以上，为2009年以来的最低水平。

泰国的外汇储备减少了280亿美元，同时将利率维持在创纪录的低位，泰铢已下跌8%至2006年以来的最低水平。菲律宾、印度尼西亚和马来西亚今年的外汇储备也有所下降。

Varathan告诫说，与亚洲以往的任何危机时期相比，泰国、菲律宾和韩国外汇储备中的美元流失程度达到了令人担忧的水平。

可以肯定的是，亚洲各央行的外汇储备并不完全由美元组成，储备下降的一部分反映了​​其他储备货币兑美元的贬值，而不仅仅是市场干预。

为了支持本国货币，央行政策制定者的目光也不仅仅局限于外汇储备和加息。印度央行放宽了一些限制，以吸引更多非居民印度人以美元计价的定期存款。韩国则已要求其国民养老金服务机构在海外投资时进行更积极的对冲。