美股的夏日反弹已经开始吸引投资者重新入场。

根据路孚特理柏(Refinitiv Lipper)的数据，在过去的两周里，美股共同基金和交易所买卖基金(ETF)净流入117亿美元。

这与早些时候的情况有所不同，当时许多投资者评估了他们在今年开局时遭受的损失，并从股票基金中撤资。总的来说，在6月和7月，投资者从股票基金中撤出了441亿美元资金，这是自2020年12月和2021年1月以来股票基金首次出现连续两个月的资金流出。

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标普500震荡回升 投资者悲观情绪被冲淡

最近，随着股市从两个多月前的低点反弹，投资者对股票基金的兴趣有所恢复。自6月16日以来，标普500指数已经攀升13%。

但值得注意的是，这波涨势并不平稳。过去两个交易日标普500指数下跌了3.4%，因投资者仍面对一连串问题。通胀仍然很严重，美联储表示将继续加息，与此同时，人们普遍怀疑企业能否像华尔街所期待的那样实现强劲的利润增长。

尽管如此，随着标普500指数收复今年年内很大一部分失地，一些投资者表示，面对最近几周的这波涨势，很难不为所动。

Horan Capital Advisors的主管兼投资组合经理David Templeton表示：“美股已从6月份低点大幅反弹，投资者开始感觉好一些了。”

Templeton属于认为市场之前已经跌得足够多、因此有便宜货可捡的阵营。他说，他的公司已在购买美股，押注于近期底部或许就是市场今年的低点。 “我们认为之前围绕经济以及公司基本面的一些看空情绪过头了。”

投资者本周将将会密切关注美联储将在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度经济研讨会，并研究Salesforce、英伟达等公司的财报。

除了资金流入股票基金，还有其它迹象显示投资者在某种程度上将其对市场反弹的不信任抛到一边：散户投资者的信心已在攀升。美国个人投资者协会最近的调查显示，认为股市在未来六个月会上涨的受访者占比升至33%；这一比例曾在6月份创下18%的最低位。不过，看涨者占比仍然低于38%的长期平均水平。

有迹象表明，目前专业投资者的悲观情绪也略微有所改善。美银全球研究(BofA Global Research) 8月份基金经理调查显示，基金经理对股票的配置低于长期平均水平。但比起7月份近14年来最悲观的情形，相关配置有所增加。

上涨能否持续？

标普500指数三年上涨了两位数的百分比后，2022年开年几个月的市场表现令投资者受到了“惊吓”。随着对高通胀、偏紧缩立场的各国央行和经济衰退可能性的担忧大伤市场元气，标普500创下1970年以来最糟糕的上半年纪录。

Osterweis Growth & Income Fund联席首席基金经理Larry Cordisco表示：“今年上半年股市如此动荡，有时估值重估剧烈，我想这真是把人吓坏了。”

不过在那之后，企业盈利一直好于预期，美国同比通胀率从40年高位回落，交易员们也随之下调了有关美联储下一次加息幅度的押注。

股市回升引发了赢家和输家的重新排序。虽然从今年年内表现来看，能源类股仍稳稳领涨标普500指数，但该类股自6月股市见底以来的表现却是倒数第一，哈里伯顿公司和Phillips 66 (PSX)等纷纷在列。

相比之下，同期科技和非必需消费品类股纷纷上涨，年内跌幅收窄。自6月16日以来，特斯拉、Chipotle Mexican Grill Inc.和PayPal Holdings Inc.均上涨超30%。

不过，许多投资者仍对未来持谨慎态度。在一段时间估值较低之后，这种反弹使股票看起来更加昂贵。FactSet的数据显示，上周晚些时候，标普500指数基于未来12个月预期利润计算的市盈率为18倍，高于6月低点时的15.4倍。

而随着经济增长受到威胁，基金经理们对企业利润增长能否保持强劲提出了质疑，这也是他们中的一些人怀疑最近的股市上涨能否持久的原因。根据FactSet的数据，标普500指数成分股公司今年的利润预计将增长约8%，许多投资者认为这一预测过于乐观。

Frost Investment Advisors的基金经理和高级股票分析师Jonathan Waite说：“我们正处在企业利润转为下行的边缘，很难想象市场会在这种情况下不断上涨。”