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【精选分析一览】
1、鲁比尼：美国经济只有硬着陆和通胀失控这两条出路
2、美国银行：美联储量化紧缩将使标普500指数下跌7%
鲁比尼：美国经济只有硬着陆和通胀失控这两条出路
被称为“末日博士”的经济学家鲁比尼表示，鉴于美联储采取的数十年来最激进的货币紧缩行动，美国经济只有两条出路：经济硬着陆或通胀持续高企。
这位Roubini Macro Associates的董事长兼首席执行官周一表示：
“联邦基金利率应该要远高于4%才能将通胀率推向2%，我认为基准利率可能需达到4.5%-5%。如果不这样做，控制不了通胀预期，但如果这样做，经济将硬着陆。所以就是二选一，要么是硬着陆，要么通胀失控。”
美联储在6月政策会议后发布的点阵图显示，联邦基金利率到今年年底将达到3.375％左右，到2023年底将接近3.8％。鲁比尼认为这不够鹰派。他说：
“即使利率升到3.8%，我们的通胀率仍将处于8%左右这个远高于目标的水平，而且下降速度缓慢。在我看来，市场对于美联储明年将转为降息的想法是白日做梦。”
和鲁比尼持有类似观点的不乏其人，其中包括高盛首席经济学家Jan Hatzius，他认为美联储很难令经济避免陷入深度、痛苦的经济衰退，也就是硬着陆。鲁比尼说：
“在美国，只要通胀率高于5％且失业率低于5％，美联储的紧缩政策就会导致硬着陆。所以我的基线预期是硬着陆。”
美国7月份CPI同比增长8.5％，低于6月的9.1%，当月PPI环比下降0.5%。投资者猜测这给美联储减轻了一些大幅加息的压力，但鲁比尼还有其他担忧：
“通胀的确可能已经见顶，但问题是它下降速度能有多快？鉴于美联储政策层面的实际利率仍然处于深度负值区间，我认为货币政策还不够紧，无法以足够快的速度将通胀率推向2％。我们仍然处于严重的通胀环境中，不仅美国如此，其他地方也这样。”
他补充说，地缘政治事件可能导致通胀进一步飙升。鲁比尼认为，持续的俄乌战争可能给大宗商品价格，尤其是能源价格带来新的压力，他担心出现工资-物价螺旋式上涨。
美国银行：美联储量化紧缩将使标普500指数下跌7%
美联储大举加息已经使股市面临许多不利因素，但美国银行表示，以史为鉴，美联储缩减资产负债表也对股票价格构成风险。
美国银行周一在研究报告中总结称，观察从2010年到2019年期间美联储购买债券与标普500指数回报率之间的历史关系，量化紧缩持续到2023年底将使标普500指数从当前水平下降7％。
Instant Advisor Alliance首席投资官Chris Zaccarelli称，量化紧缩无疑已经让位于诸如通胀和衰退焦虑等更为紧迫的问题，然而随着经济增速继续放缓，美联储减持资产的影响可能走到最前列。
EQMCapital的创始人JaneEdmondson说：
“市场一直在庆祝下一次加息可能是50个基点，而不是75个基点，但似乎并没有关注量化紧缩 。我认为市场的心态是：考虑到美联储已经很好地沟通了量化紧缩计划，因此这个消息已经被市场消化了。”
美联储6月份开始缩减8.9万亿美元的资产负债表，并正在逐步提高缩表速度，最终将达到每年1.1万亿美元。在美联储开始缩表之后的两个月里，标普500指数上涨了4.8％。Zaccarelli说：
“如果金融环境显著收紧，那么量化紧缩可能成为一个更重要的话题。我想，很难对量化紧缩对股市的影响有高度的确定性，因此我会更专注于标普指数的盈利状况，而不是市盈率。”
亚特兰大联储近期的一份研究发现，与美联储为了对抗通胀而提高利率相比，缩表对经济的影响相对较小，随着时间的推移，其影响不超过三次25个基点的加息。
