有着“大宗商品风向标”之称的波罗的海干散货指数（BDI）近期一挫再挫，其作为“全球经济晴雨表”，目前已创2020年6月以来新低。但即便如此，却并未撼动近期大宗商品市场涨势，7月中旬以来代表国际大宗商品走势的CRB指数累计反弹超7%。

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分析人士认为，全球需求回落背景下，大宗商品未来趋势仍然是中性偏弱，商品反弹走势难以为继。

BDI连跌 CRB反弹

近日，在宏观利空因素重重背景下，重拾反弹走势的大宗商品显得很“倔强”。

文华财经数据显示，截至8月30日，CRB商品指数报293.58点，较7月14日创下的阶段性低点273.26点累计上涨7.44%。

与此同时，数据显示，截至8月31日，美元指数自6月27日低点以来累计反弹了近5%。

此外，素来有“大宗商品风向标”之称的BDI指数则经历了连续六周的下跌。Wind最新数据显示，8月30日，BDI指数单日下跌65点至1017点，跌幅6.01%，跌至2020年6月以来最低水平。上周，BDI指数累计下跌15.4%，连续第六周收跌。

数据来源：Wind

折射全球需求下降

据了解，BDI反映的是铁矿石、煤炭、粮食等大宗商品的运费水平，其中，好望角型散货船（Capesize）指载货重量在15万吨左右的散货船，该船型以运输铁矿石为主；巴拿马型散货船（Panamax）载货重量一般在6万吨-7.5万吨之间，以装运煤炭和粮食为主。超大灵便型散货船舶（Supramax）则专门用来运输不加包扎的货物，如煤炭、矿石、木材、牲畜、谷物等。

数据显示，8月30日，波罗的海好望角型散货船运价指数（BCI）报337点，为2020年6月初以来最低，上周累计下跌46%，为过去两年多来最差单周表现；波罗的海巴拿马型散货船运价指数（BPI）30日报1284点，上周累计跌幅19%；波罗的海超大灵便型散货船运价指数（BSI）连续三日下滑，30日报1691点。

方正中期期货海运及全球宏观经济研究员陈臻对中国证券报记者表示，BDI持续回落折射出全球对于大宗商品的需求正在不断下降。

“今年各大央行加速收紧货币政策，全球经济下行压力不断加剧，各国制造业PMI持续回落，部分国家的数据已经跌破荣枯线。在全球需求放缓、国内控制粗钢产量政策及缺电等背景下，铁矿石需求总体不振，全球铁矿石发运量持续下降。今年8月15日-21日当周全球铁矿石发运量为2734万吨，连续三周回落，而去年8月的周度发运量均值则达到3100多万吨。同时，中国是全球煤炭第一进口大国，但在内外贸煤炭价格倒挂及澳煤未解禁的情况下，对于印尼煤炭的拉运需求同样不及去年同期。”陈臻进一步分析。

“国内大宗商品需求表现疲软，加上8月开始欧盟禁止进口俄罗斯煤炭，以及近期澳洲、巴西铁矿石发运情况不及预期，市场悲观情绪蔓延，引发BDI指数持续下行。”东证期货航运高级分析师兰淅对中国证券报记者表示。

“BDI指数被称为全球经济晴雨表，该指数代表全球干散货（铁矿石、煤炭、粮食等）的需求波动情况，跟全球PMI高度联动。”中信期货化工组研究员杨家明告诉中国证券报记者。

大宗商品走弱概率较大

值得注意的是，在BDI大跌之际，代表国际大宗商品走势的CRB指数却重拾反弹，逼近6月上旬创下的本轮商品牛市高点。

对于商品市场出现的持续反弹行情，杨家明分析，从宏观驱动来看，主要是来自前期市场预期美联储在激进加息后2023年会有降息预期，美股、铜、原油等大宗商品价格因此出现上涨。

陈臻认为，美国或依然坚持“先抗通胀再救经济”的总体策略，鲍威尔驳斥了明年下半年美联储降息的观点，预计后期美联储依然会坚持较为“鹰派”的货币政策，未来大宗商品价格有进一步承压趋势。

“对于大宗商品投资，建议以看空思路为主。不过，由于原油、天然气、粮食等商品受供求关系及地缘局势影响存在阶段性逆势反弹的可能性。”陈臻说。

“上周举行的杰克逊霍尔会议可能浇灭了市场对2023年降息的预期，除此之外，激进加息抑制通胀回归平均2%的目标也将是美联储未来一段时间的主要任务。尽管大宗商品供应端瓶颈仍在，但加息抑制过热需求仍将是接下来的主要方向，意味着大宗商品未来的趋势仍然是中性偏弱。”杨家明分析。