摩根大通预计,美国债务上限最早将在下个月成为一个问题,该行认为美国国债技术性违约的风险“非同小可”。

摩根大通在周三晚些时候发给客户的报告中表示,预计有关债务上限和联邦拨款法案的辩论都将使美国“危险地接近”最后期限。其美国利率策略团队预计,财政部可能在8月中旬之前耗尽可用资源。

债务上限是美国政府为履行其财政义务所能借入的最高金额。一旦达到上限,财政部就不能再发行任何票据、债券或票据。摩根大通称:


(资料图)

“压力的迹象通常在X日前的2-3个月就开始出现,因为持有大量美国国库券的货币市场基金(MMF)将开始更积极地宣传,他们不持有任何在这些日期到期的国库券。”

预计美国财政部长耶伦将在未来几天修改其对X日的预期。目前包括高盛在内的部分分析师预计X日将在6月初。

市场正为美国违约做“准备”

市场已经开始穿上“防弹服”,美国信用违约互换(CDS)本月触及2012年以来的最高水平。此外,LPL Research周三发布的一份报告显示,美国国债市场正开始消化美国违约的可能性。

美国短期国库券及其当前收益率已经敲响了美国国债市场的警钟,投资者正在寻求更高的回报,以抵消他们所承担的风险,因为他们购买的国库券将在今年夏季到期,而届时美国可能发生债务违约。LPL首席固定收益策略师Lawrence Gillum表示:

“5月份到期的国库券收益率比一个月后(约6月份)到期的国库券收益率低约1.2%,比7月份到期的国库券收益率低1.49%。”

一个月期美国国库券目前的收益率约为3.71%,而3个月期美国国库券的收益率约为5.14%。

市场大多数人估计,财政部手头将有足够的现金来支付5月份的债务,但除非国会迅速采取行动提高债务上限,否则这种前景在6月、7月,尤其是8月变得更加不稳定。Gillum说:

“投资者推高了这些债券的收益率,并可能会要求更多的风险回报来持有那些面临延迟付款风险的证券。”

这一次,共和党人没有表现出与民主党人合作通过提高债务上限的迹象,尽管两党都继续表示美国债务违约“不是一种选择”,但类似的情况可能会重演。Gillum说:

“另一家评级机构惠誉(Fitch)威胁说,如果国会不尽快采取行动,它将采取与2011年标普类似的行动。美国债务评级的再次下调可能会对金融市场造成破坏。虽然我们认为国会将及时采取行动并达成协议,但这些政治博弈可能会给市场带来波动。”

拜登还有“后手”?

对于国会目前的债务上限僵局,其实拜登也有所谓的“Plan B”,不过相较于正常的情况,这些“后手”会显得有些蠢......

诺贝尔奖得主Paul Krugman表示,美国债务违约将给经济带来灾难性后果,但如果国会未能提高债务上限,拜登政府可以做三件事。Krugman警告称:

“国会不能提高债务上限将会带来灾难性的后果,因为美国国债是全球金融市场的关键。至少,它会扰乱联邦政府的运作。在最坏的情况下,它将引发一场全球金融危机,可能和2008年的危机一样糟糕,甚至更糟。”

但Krugman表示,如果国会不能就提高债务上限达成协议,拜登政府有三种可能的“后手”

1、使用美国宪法第14条修正案,它保障国家公共债务的完整性不受质疑,政府可以通过这种方式绕过国会,提高债务上限。

2、铸造价值3万亿美元的铂金硬币,财政部有权铸造纪念币,并将价值3万亿美元的铂金币存入美联储,用于偿还国债。然后,美联储将出售部分债券组合,这实际上意味着美国正在通过另一种方式借钱。

3、发行溢价债券。这类债券每年的利息支付会非常高。美国财政部可以以远高于面值的价格拍卖这些债券。Krugman说,这是一种在技术上不增加国家债务负担的情况下借钱的方法。

Krugman总结道:

“所有这些计划都有缺点,且听起来都有点蠢,但它们不能与正常的财政管理相比,而是与美国违约的灾难性后果相比。当控制国会一个机构的政党对保持美国的治理没有兴趣时,灾难总是有可能发生的。”

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