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苹果定于5月4日美股盘后公布23财年第二季度业绩。瑞士信贷认为，iPhone本季需求强劲，因此将营收预期从921.9亿美元上调至932.7亿美元（高于925.1亿美元的共识预期），并将每股收益预期从1.43美元上调至1.45美元（略高于1.43美元的共识预期）。

预计中国市场需求强劲：营收预期略高于共识和指引，因为中国需求正在改善。

苹果报告称，1月份中国客流量有所增加，但警告称，需求改善可能与春节有关，尽管瑞信认为，这一趋势在整个季度中都保持稳定。耐克3月21日的F3Q23(2月)财报电话会议称，1月份中国零售流量见同比增长，2月份进一步改善；LVMH最近报告称，中国经济重启后，亚洲销量出现“显著”反弹。

资本回报计划更新：预计苹果将更新其资本回报计划，可能会将股息提高5%，并额外授权900亿美元的股票回购。

瑞士信贷认为，苹果将倾向于回购股票，而非发放股息，因其将继续朝着净现金中性的方向努力(目前的股息收益率为0.6%)。截至23年第一季度末，净现金为540亿美元。该行认为，苹果一旦实现净现金中性，其杠杆增量将取决于经常性收入的百分比。

F3Q23预测：随着iPhone的重要性日益增加，市场对苹果面临的担忧更多集中在Mac和可穿戴设备上。因此，该行预计苹果将财报指引中23年第三季度营收实现同比增长(我们预期为+5%，而共识预期为+3%)，毛利率预计约为44%(我们预计每股收益为1.29美元，比共识预期高出0.06美元)。

瑞士信贷认为，未来几个季度，以下因素会对毛利率有利：

1)物流成本下降；2)货币影响减少；3)服务收入结构改善。

重申“跑赢大盘”评级：将目标价从184美元上调至188美元。2024财年每股收益从6.66美元上调至6.78美元，目标价为其27倍。

风险：包括对中国的敞口、服务业内部的反垄断担忧、供应链中断和汇率。