对于投资者来说，定期报告是了解所投资基金的近况、基金经理和背后策略的重要途径。

对基金经理来说，定期报告也是向基民汇报所思所想、交流业绩原因的重要时刻。

这本应是双方“坦诚相对”的时候，至少也是力求“真实准确”的“场合”吧。

(资料图片)

但不知道是啥原因，在最新发布的基金季报里，会有少数基金经理的观点与实际投资情况是南辕北辙、完全对照不上的。

粗心一点的基民，只看了一段观点的基民，怕是要被它们误导到“姥姥家”咯。

01

惜字如金

新华基金的俄基金经理武磊是个“惜字如金”的基金经理。

他管理的新华万银多元策略基金3季报里，关于上季度的投资运作仅有寥寥不到140字的叙述。

这不仅和业内“数千”、“上万字”的“基金经理作文能手”不能比，和行业平均近千字水平也相差甚远。

02

无中生有？

但就在这一段“惜字如金”的叙述中，关于海外、市场、政策的回顾占了三分之二以上，真正可能涉及到组合运行的就半句话。

“......市场底部特征明显，因此组合在配置上，保持较高仓位，同时在市场的风格上，保持一定的均衡配置。”

但就在这半句话里，还有让人无法理解的“错漏”。

武磊在该份季报中表示，“在组合在配置上，保持较高仓位”。

但看季报里的“资产组合情况”，却是股票投资占比仅为32.38%，而银行存款和备付金占了64.51%（下图）。

实在让人难以理解，三成仓位、六成现金，如何成为了“较高”仓位？

备注一下，该基金的契约中，股票（含存托凭证）投资占基金资产的最高比例允许达到95%。而且，之前多个季度的仓位都9成仓以上。

03

浑水摸鱼？

那么“同时在市场的风格上，保持一定的均衡配置。”这段话，武磊做到了么？

好像也不尽然。

相关季报显示，新华万银在证监会19个一级分类行业中，仅仅配置了6个行业，具体包括采矿、制造、交运仓储、住宿餐饮、房地产和租赁商务。

只配置了全市场不到三分之一的行业，且缺乏TMT和金融这样的大市值行业，似乎说“一定的均衡”有点说不过去，说一定的偏重倒也不为过。

04

李代桃僵？

类似的，基金季报里有些“不明所以”的描述，还不止新华武磊这一位。

基金经理韩丽楠在华夏新锦汇的3季报中也提到，报告期内，基金的权益投资主要以业绩确定性强、盈利增速和估值水平相匹配的新能源和高端制造等板块为主。

不过，纵观该基金三季报，季末仅持有2只个股。一只是紫燕食品，一只是欧晶科技。

而且，紫燕食品的持有金额还高于欧晶科技。

我们应用以下wind的行业分类。紫燕食品属于“休闲食品”、欧晶科技属于“光伏设备”（下图）。

按这么算的话，欧晶科技可以划入新能源，甚至勉强划入高端制造行列。

但走入万千百姓家的紫燕百味鸡，肯定算不上高端制造或新能源，顶多算上高端休闲食品。

如果不是百味鸡打算同时兼营光伏设备，或是百味鸡自己站起来从事高端制造行业的话，那么韩丽楠所说的“新能源和高端制造板块”为主的配置，肯定是出了啥偏差了。

05

细节里有“魔鬼”

上述两份季报出的问题都很明显，但背后原因让人“百思不得其解”。

一方面，所有的基金定期报告都需要公司基金经理本人、合规团队至少两道关审核，部分报告甚至要有公司高管和董事会的签字。

这样明显的错误历经数关而依旧“坚贞不屈”，最终走到了投资人面前，让人觉得相当匪夷所思。

另一方面，无论是仓位还是行业布局方面的描述，都只是基金经理操作的一部分，在这方面进行主观的“造假”，其意义在哪里？

如果不是故意的，那么又要多么粗心、随意且不在乎投资人，才会让基金季报出现这样明显的差错呢？

有句名言，“魔鬼在细节”里，季报中一两句错误描述，相比背后可能的工作态度上的情况，后者显然更令人担心。

不会，管理人要声明，季报是“临时工”做的吧。