华尔街日报7月12日报道称，国际投资者正在迅速解除曾热衷的中资债券交易。

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近年来，外国投资者曾大量购买为国内外水坝、公路和机场等基建项目提供融资的中国政策性银行的债券。外资认为，这种以人民币计价交易的债券与国债一样安全，并且有更高的付息。

然而，这种押注近来出现扭转。

中国三大政策性银行中的两家，国家开发银行(China Development Bank)和中国进出口银行(Export-Import Bank of China)向俄罗斯债务人提供了数十亿美元的贷款，外国投资者目前重新考虑这类债券投资，因为美国及其盟友对俄罗斯实施了严厉的制裁，继续援助俄方的国家或机构有可能面临二级制裁的风险，但中国两家银行目前没有考虑风险的应对措施，没有回应资方的置评请求。

自今年2月以来，全球投资者已抛售270亿美元的中国政策性银行债券，相当于外国投资者持有此类债券总额的六分之一。根据中央国债登记结算有限公司的数据，抛售速度在5月份明显加快。

安本(Abrdn PLC)驻上海的中国固定收益主管Edmund Goh表示，俄乌冲突以来，部分投资者一直在办理赎回。

据美国2017年颁布的一项法律，美国可以惩罚与受制裁公司、国家和个人开展交易的外国实体，此类二级制裁可能导致很多中国的银行和机构无法以美元进行交易。

AidData的统计数据显示，从2000年到2017年，国开行和中国进出口银行向俄罗斯国有企业和金融机构发放了超过730亿美元的贷款，其中约500亿美元仍未偿还。AidData是威廉玛丽学院(The College of William & Mary)的一个以追踪中国全球借贷活动为主的研究实验室，统计经通胀调整后的美元计算贷款规模，并将未推进项目的贷款排除在外。

近期这两家银行向俄罗斯提供了更多贷款。例如，根据AidData执行董事Brad Parks提供给《华尔街日报》(The Wall Street Journal)的数据，2021年底，这两家银行向一个名为Arctic LNG 2 LLC的借款人共计提供了25亿欧元（合25.4亿美元）的信贷。

Parks提供的数据显示，2018年，国家开发银行与俄罗斯国有开发公司VEB签署了人民币120亿元（合17.9亿美元）的贷款协议，次年，国家开发银行为俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom PJSC)的一家子公司安排了34亿欧元的银团贷款，并提供了其中的一部分资金。

政策性银行债券在许多大型人民币计价债券基金的投资组合中发挥着相对较大的作用，这在一定程度上可以解释近期的抛压。