超11亿营销依然啃老本

虽然经营业绩一如既往地漂亮，但吉比特在啃老本，业绩已现疲态。

从2021年单个季度业绩看，一二三四季度，公司实现的营业收入分别为11.18亿元、12.70亿元、10.98亿元、11.34亿元，同比增长51.09%、89.66%、71.45%、63.68%。对应的净利润为3.65亿元、5.36亿元、3.05亿元、2.63亿元，同比分别增长13.36%、135.06%、24.54%、4.48%;扣非净利润分别为3.55亿元、3.50亿元、2.97亿元、2.23亿元，同比增长幅度为20.42%、71.70%、45.44%、13.59%。

四季度，净利润、扣非净利润的同比增速较前三个季度明显放缓。

吉比特解释2021年业绩增长时称，主要是新上线的自研游戏《一念逍遥》在放置修仙的细分领域内取得良好反响，贡献了主要增量收入，《问道》《问道手游》收入也相比上年有所增加。

值得一提的是，游戏《问道》上线时间为2006年4月，《问道手游》上线时间为2016年4月，属于老游戏。这两款产品曾是吉比特的当家产品，但时隔多年，黄金期早已过去。

吉比特表示，《问道》《问道手游》持续进行版本内容的迭代开发，增加用户粘性，并开展周年活动，推出了新年服、周年服、年中服和生肖服四个重点版本吸引老玩家回流。但这只是啃老本，能带来多少增量很难说。

新游戏《一念逍遥》表现出色，吉比特在发行方面下了不少力气。

年报显示，2021年公司的销售费用达12.74亿元，较上年的2.99亿元大增9.75亿元，增长幅度约为326%。

高达12.74亿元的销售费用中，宣传费及运营服务费(简称营销费)高达11.74亿元，较上年的2.41亿元增加9.33亿元，增幅约为387%。

营销费大幅增长，主要用于《一念逍遥》《摩尔庄园》等新游戏上线，公司称，其营销方案、广告展示、运营服务等方面投入较多。

在巨额营销费用的炮轰下，《一念逍遥》在AppStore游戏畅销榜平均排名为第11名，表现出色。但《摩尔庄园》虽然也曾火爆，但截至去年底，仍未实现盈利。

与巨额营销费相对应的是，2021年，吉比特研发费为6.09亿元，同比增加1.78亿元，增幅约为41.30%，不仅远远低于营销费同比增速，甚至低于营业收入增速。当年，营销费是研发费用的1.5倍多。

不仅如此，近几年，公司的研发费用呈现下降趋势。2018年-2021年，其研发费用率分别为17.35%、15.31%、15.70%、13.18%。而在2021年，公司销售费率约为27.58%。

在这种情况下，未来，吉比特靠什么来支撑业绩高增长?

资金充足的吉比特进行大规模投资。截至2021年底，公司对外长期股权投资的公司多达46家，期末余额高达11.88亿元。此外，公司交易性金融资产为10.44亿元。(长江商报记者魏度)