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在以太坊网络定于周四（15日）凌晨进行的大规模软件升级前夕，投资者加大了对第二大加密货币以太币的做空力度。而截至目前，升级后的加密货币市场走势平稳；比特币在大约20000美元企稳，以太币基本持平于1600美元。Cardano和Solana等货币的走势也相对平稳。

值得注意的是，在永续期货市场上持有以太币空头头寸的成本上升，这表明在该网络升级前，投资者正加大风险对冲力度。以太币永续期货的资金费率已经超过一个月处于负值区间，这意味着交易员正在为空头头寸支付溢价。

许多投资者将以太坊网络的“合并”视为加密货币市场成败的一个关键时刻。此次升级的目的是创造一种更高效、能耗更低的区块链。若这次备受瞩目的升级失败，可能会引发以太币价格重挫，并打击投资者信心。

而此次技术升级非常复杂，部分原因是已有成千上万的应用在以太坊区块链上运行。据数据提供商DeFi Llama的数据显示，目前仅在554个去中心化金融应用中就存放了价值约335亿美元的以太币。

Trammell Ventures的加密货币风险投资人Christopher Calicott称：“我很难想象，一个市值约2,000亿美元的功能齐全的平台如何能在飞速运行中从根本上更换引擎，并且不会在如此复杂的情况下出现某种安全问题。”

相关代码中的漏洞和其他网络漏洞在以太坊网络合并之前可能一直未被发现。为了在9月8日前获得以太坊网络上发现的任何关键漏洞的信息，支持区块链的非营利组织以太坊基金会提供了不超过100万美元的资金。

以太币的一些衍生品被锁定在Lido Finance、Coinbase Global Inc.、币安(Binance)等平台上，直至以太坊网络此次升级之后；这些衍生品现在处于折价交易状态，这意味着这些衍生品的价格比它们的标的资产更便宜。

名为信标链(Beacon Chain)的新区块链将在权益证明共识机制下运行，验证者通过该机制质押所持加密货币来验证交易。质押的以太币将作为抵押品，如果验证者表现出不诚实，这些以太币就可能被销毁或没收。现有以太币的所有权将自动复制到这一新区块链上。

摩根大通分析师估计，Coinbase的质押相关业务总收入每年将额外增加6.5亿美元，该业务的净利润将额外增加8,000万-1亿美元。

但这次升级可能带来集中化风险的声音同样引发广泛关注。截至9月9日，四家公司控制着所有被质押以太币的大约60%。Lido是最大的质押者，在被锁定于该权益证明机制以太坊区块链内的1,340万个以太币中占比31%。加密货币研究公司Nansen在最近的一份报告中写道，在Lido之后，Coinbase、Kraken和币安合计控制了这些被质押以太币总量的30%左右。